Syzygy AG
05.08.2014 - Equity Research Einzelstudie // kaufen
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ISIN: DE0005104806
Branche: Software-IT-Medien
Rating: kaufen
Kurs bei Erstellung in €: 04.08.2014; 5,94
Kursziel in €: 6,60
Mögl. Interessenskonflikt gem. §34b Abs.1 WpHG und FinAnv: 5
Prognoseanhebung nach hervorragendem ersten Halbjahr; Weiteres Wachstum in Sicht
• Nachdem bereits im ersten Quartal 2014 neue Rekordwerte erzielt wurden, hat die Syzygy-Gruppe ein ähnlich starkes zweites Quartal präsentiert. Insgesamt erwirtschaftete die Gesellschaft im ersten Halbjahr 2014 Umsatzerlöse in Höhe von 22,57 Mio. € (VJ: 16,93 Mio. €) und erzielte somit einen neuen historischen Bestwert.
• Besonders dynamisch war die Entwicklung der UK-Konzerngesellschaften, die insbesondere infolge der Ausweitung der Geschäftsbeziehungen mit dem Kunden Mazda ein Umsatzwachstum auf 7,85 Mio. € (VJ: 5,16 Mio. €) erzielt haben. Flankierend hierzu präsentierten sich die deutschen Konzerngesellschaften mit Umsätzen in Höhe von 13,15 Mio. € (VJ: 11,82 Mio. €) ebenfalls wachstumsstark. Einen wesentlichen Beitrag hierzu leistete die im Jahr 2012 gegründete Tochtergesellschaft Hi-ReS! Berlin GmbH, die weitere Budgets beim Großkunden BMW gewinnen konnte. Die polnische Konzerngesellschaft Ars Thanea und die in New York ansässige Hi-ReS! New York steuerten darüber hinaus erstmalig Umsätze in Höhe von 2,29 Mio. € bei.
• Besonders erfolgreich verlief im ersten Halbjahr 2014 die Entwicklung des EBIT, mit einem deutlichen Anstieg in Höhe von +53,5 % auf 2,04 Mio. € (VJ: 1,33 Mio. €), was einer Verbesserung der EBIT-Marge auf 9,0 % (VJ: 7,8 %) gleichkommt. Analog zur Umsatzentwicklung zeichnen alle Segmente hierfür verantwortlich.
• Die Syzygy AG hat die starke Entwicklung des ersten Halbjahres 2014 zum Anlass genommen, eine Prognoseanhebung vorzunehmen. Es werden nunmehr Umsatzerlöse in Höhe von 42,5 Mio. € (bisher: 40,0 Mio. €) und ein überproportionaler EBIT-Anstieg auf 3,5 Mio. € (bisher: 3,2 Mio. €) in Aussicht gestellt. Auch wir haben unsere Prognosen angesichts der guten Vorgabe der ersten beiden Quartale nach oben hin angepasst. Für das laufende Geschäftsjahr 2014 rechnen wir mit Umsatzerlösen in Höhe von 43,79 Mio. € (bisher: 41,16 Mio. €) und erachten ein EBIT in Höhe von 3,79 Mio. € (bisher: 3,58 Mio. €) als realistisch. Folglich stufen wir die Unternehmens-Guidance als weiterhin konservativ ein. Aufgrund der höheren Basis der 2014er Prognosen rechnen wir für das kommende Geschäftsjahr 2015 mit Umsatzerlösen in Höhe von 47,29 Mio. € (bisher: 45,28 Mio. €) und mit einem EBIT in Höhe von 4,56 Mio. € (bisher: 4,33 Mio. €).
• Die Prognoseanpassung ergibt im Rahmen des DCF-Modells ein 2015er Kursziel von 6,60 € je Syzygy-Aktie. Damit haben wir das bisherige Kursziel von 6,10 € nach oben hin angepasst. Diese Anpassung beruht einerseits auf der Anhebung der Prognosen, womit sich für die Stetigkeitsphase eine höhere Grundlage ergibt. Auf der anderen Seite zeichnet ein Roll-Over-Effekt (Neue Kurszielbasis: Ende GJ 2015; bisher: Ende GJ 2014) für die Anhebung des fairen Wertes verantwortlich. Auf Basis der aktuellen Kursniveaus heben wir das Rating von zuvor HALTEN auf KAUFEN an. Unterstützt wird die Neueinstufung von einer unverändert hohen Dividendenrendite (erwartet: 5,0 %) und einer hervorragenden Finanzausstattung der Gesellschaft (Liquide Mittel je Aktie: 1,89 €).
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
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