Soft M
26.08.2008 - Equity Research Einzelstudie // kaufen
Researchstudie Update - SoftM AG - Kaufen
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ISIN: DE0007249104
Branche: Software-IT-Medien
Rating: kaufen
Kurs bei Erstellung in €: 22.08.2008 - 3,40
Kursziel in €: 4,69
Mögl. Interessenskonflikt gem. §34b Abs.1 WpHG und FinAnv: 5; 7;
Nachdem bereits das erste Quartal auf EBITDA Basis positiv ausgefallen ist, konnte die SoftM AG auch im abgelaufenen zweiten Quartal 2008 ein deutlich positives operatives Ergebnis erzielen. Dabei profitierte SoftM neben der gestiegenen Rohertragsmarge bedingt durch einen erfolgreichen Lizenzverkauf auch von den eingeleiteten Kostenmaßnahmen. Im ersten Halbjahr 2008 konnte SoftM bereits 24 Neukunden für Semiramis und damit annähernd doppelt so viele Kunden wie im Vorjahr gewinnen.
Der operative Cash Flow bewegte sich mit 10,7 Mio. € auf einem hohen Niveau und konnte für die weitere Rückführung der Nettoverschuldung eingesetzt werden. Damit konnte das Akquisitionsdarlehen für den Kauf der Semiramis bereits fast vollständig zurückgeführt werden.
Für die traditionell stärkere zweite Jahreshälfte erwarten wir Umsatzerlöse in Höhe von 34,0 Mio. €, die damit deutlich über dem Niveau des ersten Halbjahres liegen. Dabei sollte ein erfolgreiches Lizenzgeschäft im Softwarebereich ebenso seinen Beitrag leisten wie ein wieder anziehender Umsatz im Geschäftsbereich Systemintegration.
Wir sehen die SoftM auf dem richtigen Weg. Die Kostensenkungen entfalten bereits ihre Wirkung und auch die Fortschritte bei der operativen Entwicklung sind nicht zu übersehen. Anhand unseres DCF-Modells haben wir einen fairen Wert für die Aktie der SoftM von 4,69 € (bisher: 4,68 €) ermittelt. Wir stufen die Aktie der SoftM AG daher unverändert mit dem Rating KAUFEN ein.
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
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