PC Ware AG
21.11.2008 - Equity Research Einzelstudie // kaufen
Researchstudie Update - PC-Ware AG - Kaufen
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ISIN: DE0006910904
Branche: Software-IT-Medien
Rating: kaufen
Kurs bei Erstellung in €: 18.11.2008 - 15,80
Kursziel in €: 21,16
Mögl. Interessenskonflikt gem. §34b Abs.1 WpHG und FinAnv: 5
Das operative Ergebnis von PC-WARE für das abgelaufene zweite Quartal 2008/09 lag unterhalb unserer Erwartungen. Das Sorgenkind ist weiterhin das defizitäre Hardwaregeschäft. Dennoch gelang es der Gesellschaft, zum Halbjahr 2008/09 ein dynamisches Umsatzwachstum im Vergleich zum Vorjahr von knapp 22 % vorzuweisen. Dabei konnten fast ausnahmslos alle ausländischen Tochtergesellschaften mit deutlichen Zuwächsen aufwarten. Aktuell werden fast 58 % aller Konzernumsätze im Ausland erwirtschaftet. Durch die inzwischen durchgeführte Kapitalerhöhung sind PC-WARE liquide Mittel von über 36 Mio. € zugeflossen, die zu einer nachhaltigen Stärkung der Eigenkapitalbasis führen. Die Kapitalerhöhung wurde dabei fast vollständig von dem neuen Großaktionär Raiffeisen Informatik gezeichnet, welcher mittlerweile über 47 % der Anteile an PC-WARE hält. Wir gehen davon aus, dass PC-WARE das frische Kapital für weitere Akquisitionen verwenden wird. Es ist fester Bestandteil der Unternehmensstrategie, den Konsolidierungsprozess innerhalb der IT-Branche in Europa aktiv mitzugestalten. Hierzu sollten PC-WARE mit der Raiffeisen Bankengruppe als neuem Großaktionär im Rücken zudem weitreichende Finanzierungsmöglichkeiten zur Verfügung stehen. Bis Ende November 2008 erwarten wir die Angebotsunterlagen für das freiwillige öffentliche Übernahmeangebot durch die Raiffeisen Informatik an die Aktionäre der PC-WARE AG. Mit einer Stellungnahme der Organe rechnen wir dann mit Veröffentlichung des Übernahmeangebots. Den neuen fairen Wert für die Aktie der PC-WARE AG sehen wir bei 21,16 € (bisher: 22,75 €).
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
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