m4e AG
29.11.2011 - Equity Research Einzelstudie // kaufen
Researchstudie Update - m4e AG - Kaufen
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ISIN: DE000A0MSEQ3
Branche: Software-IT-Medien
Rating: kaufen
Kurs bei Erstellung in €: 25.11.2011: 3,47
Kursziel in €: 29.11.2011: 4,28
Mögl. Interessenskonflikt gem. §34b Abs.1 WpHG und FinAnv: 5
Im ersten Halbjahr 2011 ist die m4e AG wieder auf den Wachstumspfad zurückgekehrt. Der Umsatz konnte dabei deutlich um über 40 % auf 6,42 Mio. € gesteigert werden. Als Wachstumstreiber erwies sich hierbei die Tochtergesellschaft Tex-Ass. Tex-Ass erzielte nach unserer Schätzung bereits im ersten Halbjahr 2011 einen höheren Umsatz als im abgelaufenen Geschäftsjahr 2010. Trotz des starken Wachstums musste die Gesellschaft allerdings einen leichten Ergebnisrückgang verzeichnen. Das EBITDA ging hier von 0,50 Mio. € in 2010 auf 0,10 Mio. € in 2011 zurück.
Wir gehen davon aus, dass sich die positive Umsatzentwicklung auch in der zweiten Jahreshälfte unverändert fortsetzen wird. Für das Gesamtjahr 2011 rechnen wir mit einem Umsatzanstieg auf 15,20 Mio. €. Der Vorstand hat im Halbjahresbericht einen Umsatz von 15 Mio. € in Aussicht gestellt. Unsere Ergebnisprognose haben wir infolge der veröffentlichten Halbjahreszahlen leicht nach unten angepasst, so dass wir nunmehr ein EBITDA für 2011 von 1,40 Mio. € (bisher: 1,86 Mio. €) erwarten. Von besonderer Relevanz für die weitere Entwicklung der Gesellschaft ist ein Erfolg der Animationsserie „Mia and me“. Dank der bereits zahlreichen abgeschlossenen Lizenz- und Merchandisingverträge sowie diverser Preis Awards bestehen nach unserer Einschätzung hierfür durchaus gute Chancen.
Im Rahmen unseres DCF-Modells haben wir für die Aktie der m4e AG ein neues Kursziel in Höhe von 4,28 € (bisher: 5,12 €) ermittelt. Das neue Kursziel erklärt sich vornehmlich aus den reduzierten Ergebnisschätzungen. Wir vergeben folglich für die Aktie der m4e AG das Rating Kaufen.
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
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