KPS AG
04.07.2011 - Equity Research Einzelstudie // kaufen
Researchstudie Update - KPS AG - Kaufen
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ISIN: DE000A1A6V48
Branche: Dienstleistungen
Rating: kaufen
Kurs bei Erstellung in €: 04.07.2011: 1,30
Kursziel in €: 05.07.2011: 1,65
Mögl. Interessenskonflikt gem. §34b Abs.1 WpHG und FinAnv: 5
Die KPS AG kann auf ein hervorragendes erstes Halbjahr 2010/11 zurückblicken, in dem sich der profitable Wachstumskurs ungebremst fortgesetzt hat. Die Umsatzerlöse konnten um mehr als 12 % deutlich auf 26,11 Mio. € gesteigert werden, wobei das Kerngeschäftsfeld „Transformationsberatung“ maßgeblich beigetragen hat. Gleichzeitig erwies sich das Auslandsgeschäft als wichtiger Wachstumstreiber. Dank der Gewinnung neuer Kunden
wurden im ersten Halbjahr 2010/11 bereits rund 30 % der Konzernumsätze im Ausland erzielt. Auch das operative Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) konnte im ersten Halbjahr 2010/11 deutlich verbessert werden und belief sich auf 3,22 Mio. € gegenüber 2,43 Mio. € im vergleichbaren Vorjahreszeitraum.
Wir sind zuversichtlich, dass sich der Wachstumskurs von KPS auch in der zweiten Jahreshälfte unverändert fortsetzt. Mit Veröffentlichung der guten Halbjahreszahlen haben wir zudem unsere Umsatz- und Ergebnisschätzungen für das laufende Geschäftsjahr 2010/11 nach oben angepasst. Nunmehr erwarten wir für 2010/11 Umsatzerlöse in einer Höhe von 55,00 Mio. € (bisher: 54,40 Mio. €). Der weiterhin komfortable Auftragsbestand der Gesellschaft sollte nach unserer Einschätzung eine hohe Auslastung der Beratungsmannschaft gewährleisten. Die Erweiterung des Branchenfokus auf den Finanzsektor sollte des Weiteren in den kommenden drei Jahren ein Umsatzpotential im unteren einstelligen Mio. € Bereich eröffnen.
Das EBIT sehen wir für 2010/11 bei 6,47 Mio. € und damit deutlich über unserer bisherigen
Prognose von 5,76 Mio. €. Die neuen Schätzungen halten wir vor dem Hintergrund des ausgezeichneten ersten Halbjahrs sowie den gegenwärtigen Geschäftsanbahnungen für gut erreichbar. Mit einen erwarteten 2010/11er KGV von rund 8 erachten wir die Bewertung der KPS-Aktie weiterhin als attraktiv. Des Weiteren rechnen wir mit einer nachhaltigen Ausschüttungsquote von rund 50 %, so dass sich eine derzeitige Dividendenrendite von mehr
als 6 % errechnet.
Mit Veröffentlichung des Halbjahresberichts 2010/11 haben wir unsere Umsatz- und
Ergebnisschätzungen nochmals nach oben korrigiert. Gleichzeitig haben wir unser Kursziel für die Aktie der KPS AG auf 1,65 € (bisher: 1,50 €) erhöht. Ausgehend vom aktuellen Aktienkurs bei 1,30 € errechnet sich somit ein Potential von knapp 30 %. Daher vergeben wir für die Aktie der KPS AG unverändert das Rating Kaufen.
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
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