KPS AG
23.06.2014 - Equity Research Einzelstudie // kaufen
Researchstudie Update - KPS AG - Kaufen
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ISIN: DE000A1A6V48
Branche: Dienstleistungen
Rating: kaufen
Kurs bei Erstellung in €: 16.06.2014; 6,62
Kursziel in €: 7,70
Mögl. Interessenskonflikt gem. §34b Abs.1 WpHG und FinAnv: 5
Das Beratungshaus KPS AG konnte den Wachstumskurs im ersten Halbjahr 2013/14 erfolgreich fortsetzen. Das Umsatzwachstum belief sich hier auf hervorragende 30 %. Nach einem Umsatzvolumen von knapp 27 Mio. € im ersten Quartal 2013/14 konnte der Umsatz im zweiten Quartal 2013/14 auf über 28 Mio. € erhöht werden.
Einhergehend mit dem deutlichen Umsatzwachstum erzielte die KPS AG eine signifikante Ergebnisverbesserung gegenüber dem Vorjahr. Das operative Ergebnis konnte im ersten Halbjahr 2013/14 auf rund 8,6 Mio. € (VJ: 5,7 Mio. €) gesteigert werden. Die EBIT-Marge von über 15 % lässt sich nach unserer Ansicht vor allem durch die strategische Relevanz der Projekte erklären. Auch die Auslastungsquote lag mit über 90 % auf einem ausgezeichneten Niveau.
Wir gehen davon aus, dass sich der Wachstumskurs der KPS AG auch in den beiden Geschäftsjahren 2013/14 sowie 2014/15 fortsetzen wird. Für 2013/14 und 2014/15 rechnen wir mit einer weiter steigenden EBIT-Marge auf 14,7 % bzw. 15,4 %. Unsere Prognosen halten wir dabei für eher konservativ und gut erreichbar. Zusätzliche positive Effekte könnten sich nach unserer Einschätzung aus der ergebniswirksamen Auflösung von Rückstellungen, respektive durch gegenüber dem Vorjahr niedrigere Rückstellungen für Personalverpflichtungen ergeben. Einhergehend mit dieser Entwicklung sollte sich auch die Dividende in den kommenden Jahren weiter erhöhen.
Im Rahmen unseres DCF-Modells haben wir unser Kursziel für die Aktie von KPS leicht auf 7,70 € (bisher: 7,40 €) angehoben. Dies begründet sich durch den Roll-Over auf die neue Basis 2014/15. Ausgehend vom aktuellen Aktienkurs ergibt sich ein Kurspotential von rund 15 %. Wir vergeben weiterhin das Rating Kaufen.
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
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