Impreglon SE
11.08.2008 - Equity Research Einzelstudie // kaufen
Researchstudie Update - Impreglon AG - Kaufen
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ISIN: DE000A0BLCV5
Branche: Industrie-Maschinenbau-Technologie-Automotive
Rating: kaufen
Kurs bei Erstellung in €: 09.08.2008 - 16,45
Kursziel in €: 19,58
Mögl. Interessenskonflikt gem. §34b Abs.1 WpHG und FinAnv: 5
Unsere Schätzungen hinsichtlich Umsatz und EBITDA haben wir für die Jahre
2008 und 2009 infolge der Akquisition der MBJ nach oben angepasst. Bei der MBJ handelt es sich um ein sehr profitables Unternehmen, welches im Rahmen einer Nachfolgeregelung zu einem attraktiven Kaufpreis erworben werden konnte. Die Geschäftszahlen für die ersten sechs Monate 2008 sind dagegen leicht hinter unseren Erwartungen zurückgeblieben, was auf eine schwächere operative Entwicklung der Tochtergesellschaft Te Strake sowie auf die umfangreichen Kapazitätserweiterungen zurückzuführen ist. Allerdings sollten sich die in der Zwischenzeit abgeschlossenen Kapazitätserweiterungen in den Werken Deutschland, England, Frankreich und Ungarn in der zweiten Jahreshälfte entsprechend positiv in der Entwicklung des Umsatzes und der Margensituation niederschlagen. Die erwarteten Umsätze (ohne Berücksichtigung von MBJ) im zweiten Halbjahr 2008 sollten daher auch mit rund 27,3 Mio. € signifikant über dem Niveau des ersten Halbjahres 2008 liegen.
Bei der Ermittlung des fairen Wertes für die Aktie der Impreglon AG hat sich der Roll Over auf die neue Basis 2009 sowie die in unseren Augen günstige Übernahme der MBJ positiv ausgewirkt. Negativ beeinflusst wurde der faire Wert dagegen durch die Anhebung des WACC auf 9,8 % von bisher 9,6 % aufgrund des gestiegenen Zinsniveaus. Den fairen Wert für die Aktie der Impreglon AG auf Basis des Jahres 2009 sehen wir bei 19,58 € (bisher: 19,54 €). Dies entspricht ausgehend vom aktuellen Kursniveau einem Potential von knapp 20 %. Wir vergeben daher für die Aktie der Impreglon AG weiterhin das Rating Kaufen.
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
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