Group Technologie AG
01.10.2008 - Equity Research Einzelstudie // kaufen
Researchstudie Update - Group Technologies AG - Kaufen
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ISIN: DE0005104509
Branche: Software-IT-Medien
Rating: kaufen
Kurs bei Erstellung in €: 29.09.2008 - 0,38
Kursziel in €: 1,16
Mögl. Interessenskonflikt gem. §34b Abs.1 WpHG und FinAnv: 5
Die GROUP Technologies AG konnte in den ersten beiden Quartalen 2008 an die erfreuliche Umsatz- und Ergebnisentwicklung der vergangenen Quartale anknüpfen. So verlief das Umsatzwachstum im ersten Halbjahr 2008 dynamisch und lag bei über 27 % und auch das EBITDA konnte, bereinigt um den positiven Sondereffekt im Vorjahr, überproportional zulegen. Der operative Cash Flow als Ausdruck der Ertragskraft bewegte sich mit mehr als 2 Mio. € auf einem hohen Niveau. Die Gesellschaft ist frei von Bankverbindlichkeiten und verfügt noch über hohe steuerlich nutzbare Verlustvorträge, so dass die Steuerquote in den kommenden Jahren sehr moderat ausfallen wird.
Für das laufende Geschäftsjahr gehen wir von weiteren Verbesserungen beim Umsatz und operativen Ergebnis aus. Das Umsatzwachstum sollte nach unserer Schätzung bei 11,4 % liegen und dabei von beiden Geschäftsbereichen CRM und ELM gleichermaßen getragen werden. Die zweite Jahreshälfte ist traditionell die stärkere bei der GROUP Technologies AG. Wir erwarten daher, dass wie im Vorjahr rund 60 % der Umsätze im zweiten Halbjahr erzielt werden. Im CRM-Bereich konnten im laufenden Jahr bereits mehrere Großaufträge gewonnen werden, die allerdings auf Kundenwunsch nicht vermeldet wurden. Die Auslastung im Servicebereich sollte auch in der zweiten Jahreshälfte auf einem hohen Niveau bleiben.
Des Weiteren wurden weitere Akquisitionen durch das Management angekündigt. Mit diversen Unternehmen laufen bereits Verhandlungen, die noch in diesem Jahr finalisiert werden sollen. Die Übernahmeobjekte haben dabei ein Umsatzvolumen von 5 bis 10 Mio. € und der regionale Schwerpunkt befindet sich in Deutschland sowie in den USA.
Der Anhebung des WACC auf 10,6 % (bislang: 10,4 %) steht der Roll- Over Effekt auf die neue Basis 2009 positiv gegenüber. Mittels unseres DCF-Modells haben wir für die Aktie der GROUP Technologies AG einen fairen Wert auf Basis 2009 in Höhe von 1,16 € ermittelt und sehen damit ein deutliches Kurspotential für die Aktie. Wir bestätigen daher unser Rating Kaufen.
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
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