Greiffenberger AG
12.08.2008 - Equity Research Einzelstudie // kaufen
Researchstudie Update - Greiffenberger AG - Kaufen
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ISIN: DE0005897300
Branche: Industrie-Maschinenbau-Technologie-Automotive
Rating: kaufen
Kurs bei Erstellung in €: 08.08.2008 - 9,20
Kursziel in €: 15,59
Mögl. Interessenskonflikt gem. §34b Abs.1 WpHG und FinAnv: 5; 7;
Die Zahlen der Greiffenberger AG für das erste Halbjahr 2008 lagen im Rahmen unserer Erwartungen. Das operative Ergebnis bei den Tochtergesellschaften ABM und BKP war infolge gestiegener Rohstoffpreise und Energiekosten leicht rückläufig. Gerade bei der ABM und der BKP gehen wir im zweiten Halbjahr jedoch wieder von einer Verbesserung der Margensituation aus. Die Umsatzerlöse bei der größten Tochtergesellschaft ABM sollten sich in der zweiten Jahreshälfte aufgrund der Gewinnung neuer Kunden und des Einstiegs in den Windkraftmarkt positiv entwickeln. ABM hat sich dadurch auf dem Markt für Windkrafterzeugung erfolgreich als Serienlieferant für Pitchantriebe etabliert.
Des Weiteren erwarten wir, dass sich der operative Cash Flow auf Jahresbasis sehr erfreulich entwickeln wird. Nachdem in den ersten Monaten dieses Jahres höhere Investitionen in die Erweiterung der Fertigungskapazitäten bei ABM und BKP getätigt wurden, sollten die Investitionen im zweiten Halbjahr 2008 wieder moderater ausfallen. Folglich rechnen wir für das Gesamtjahr 2008 mit einer weiteren deutlichen Rückführung der Nettoverschuldung.
Wir haben unsere Schätzungen hinsichtlich Umsatzes und operativen Ergebnis für die Jahre 2008 und 2009 unverändert gelassen. Allerdings haben wir den fairen Wert für die Aktie der Greiffenberger AG aufgrund der Erhöhung des WACC infolge des gestiegenen Zinsniveaus leicht nach unten angepasst.
Den fairen Wert für die Aktie der Greiffenberger AG auf Basis 2009 sehen wir bei nun 15,59 € (bisher: 15,98 €). Mit einem erwarteten 2008er KGV von unter sechs erachten wir die aktuelle Marktbewertung für äußerst attraktiv und sehen damit deutliches Kurspotential für die Aktie der Greiffenberger AG.
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
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