F24 AG
26.08.2014 - Equity Research Einzelstudie // kaufen
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ISIN: DE000A0BVU28
Branche: Software-IT-Medien
Rating: kaufen
Kurs bei Erstellung in €: 26.08.2014; 7,51
Kursziel in €: 12,50
Mögl. Interessenskonflikt gem. §34b Abs.1 WpHG und FinAnv: 5
Vor dem Hintergrund der guten Halbjahresergebnisse hat das Management der F24 AG die Ergebnisprognose angehoben und geht nunmehr davon aus, dass in 2014 ein Ergebnis in Höhe des Vorjahres erwirtschaftet wird. In 2013 wurde ein EBIT von 0,91 Mio. € erwirtschaftet.
Maßgeblicher Treiber dieser deutlich angehobenen Prognosen sind die nun niedriger ausfallenden Entwicklungskosten, wenngleich wir davon ausgehen, dass diese im 2. HJ 2014 noch einmal leicht zulegen werden. Während wir bislang mit 1,40 Mio. € Entwicklungsaufwendungen kalkuliert hatten, gehen wir nun von 1,10 Mio. € aus. Entsprechend sollte das Ergebnis höher ausfallen. Gleichzeitig ist auch der allgemeine Kostenzuwachs niedriger als wir bislang annahmen. In der Folge passen wir unsere EBIT-Erwartung für
2014 auf nunmehr 0,88 Mio. € und damit um rund 100 % nach oben an. Unterm Strich sollte sich daraus ein Jahresüberschuss in Höhe von 0,60 Mio. € ergeben, ebenfalls auf Höhe des Vorjahresniveaus.
Im GJ 2015 sollten sich dann die Entwicklungsaufwendungen moderater entwickeln, so dass weitere Ergebnis- und Margenzuwächse zu erwarten sind. Insofern gehen wir davon aus, dass das EBIT dann ein Niveau von 1,15 Mio. € erreichen wird, was einer EBIT- Marge von 16,0 % entspricht. Damit wird gleichzeitig deutlich, dass sich die Ergebnismargen wieder den historisch erreichten Höchstwerten von um die 20 % annähern.
Mit einem sich daraus ergebenden erwarteten Jahresüberschuss in der Größenordnung von 0,78 Mio. € sollte auch eine weitere Anhebung der Dividende möglich sein. Da die F24 AG sehr cashflowstark ist, eine Eigenkapitalquote von über 80 % sowie einen niedrigen Investitionsbedarf in Sachanlagevermögen aufweist, gehen wir davon aus, dass mindestens 75 % des Jahresüberschusses als Dividende ausgeschüttet wird. Gemäß unseren Planungen entspräche dies einer Dividende von 0,25 € für das GJ 2015 bzw.
auf aktuellem Kursniveau einer Dividendenrendite von 3,2 %.
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
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