EQS Group AG
03.06.2008 - Equity Research Einzelstudie // kaufen
Researchstudie Update - EquityStory AG - Kaufen
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ISIN: DE0005494165
Branche: Dienstleistungen
Rating: kaufen
Kurs bei Erstellung in €: 03.06.2008 - 20,30
Kursziel in €: 29,93
Mögl. Interessenskonflikt gem. §34b Abs.1 WpHG und FinAnv: 5; 7;
Die EquityStory AG ist gut in das laufende Geschäftsjahr gestartet und bleibt weiterhin auf Wachstumskurs. Das Umsatzwachstum fiel mit 11,3 % im ersten Quartal 2008 geringer aus als in den Vorquartalen, was vor allem durch niedrigere Umsätze im Bereich Distribution & Media infolge der Finanzmarktkrise bedingt ist. Im Bereich Distribution & Media fiel der Umsatz im ersten Quartal 2007 jedoch auch außerordentlich hoch aus, so dass dieser Basiseffekt zu berücksichtigen ist und hier in den nächsten Quartalen kein weiterer Rückgang zu erwarten ist. Dagegen konnten die Umsatzerlöse in den margenstärkeren Geschäftsbereichen Regulatory Information & News sowie Reports & Webcasts kräftig gesteigert werden.
Sowohl die Ergebnisqualität als auch die Margensituation konnte im ersten Quartal 2008 somit weiter verbessert werden, was auch eindrucksvoll in der Rohertragsmarge von mehr als 88 % zum Ausdruck kommt. Dies ist der höchste Wert seit dem ersten Quartal 2006. Der sich zunehmend verstetigende Anstieg des Meldevolumens sollte einen hohen Free Cash Flow im laufenden Geschäftsjahr sicherstellen.
Der neue Geschäftsbereich Online Corporate Communications, der Ende März seine operative Tätigkeit aufgenommen hat, wird nach unserer Einschätzung zukünftig ein wichtiger Wachstumstreiber sein und sollte sich in den kommenden Quartalen positiv in den Umsätzen niederschlagen. Hier konnten per Ende Mai 2008 bereits 200 nicht börsennotierte Unternehmen als Neukunden gewonnen werden. Die Dynamik bei der Neukundenakquise sollte nach unserer Erwartung in den nächsten Quartalen weiter anhalten. Zusätzlich wird sich durch den neuen Einreichungs-Service im vierten Quartal 2008 ein Wachstumsimpuls einstellen, da die bereits eingelieferten Geschäftsberichte zum größten Teil erst im Schlussquartal umsatzwirksam verbucht werden.
Wir behalten unsere Umsatz- und Ergebnisschätzungen für das Jahr 2008 mit Vorlage der Zahlen für das erste Quartal 2008 bei und bestätigen unsere Kaufempfehlung für die Aktie der EquityStory AG. Den fairen Wert auf Basis 2008 sehen wir unverändert bei 29,93 € (siehe hierzu auch das Bewertungsmodell aus unserer Studie vom 09.04.2008).
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
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