EQS Group AG
03.12.2009 - Equity Research Einzelstudie // kaufen
Researchstudie Update - EquityStory AG - Kaufen
| Zur Originalstudie klicken Sie bitte hier |
ISIN: DE0005494165
Branche: Software-IT-Medien
Rating: kaufen
Kurs bei Erstellung in €: 30.11.2009: 17,95
Kursziel in €: 25,74
Mögl. Interessenskonflikt gem. §34b Abs.1 WpHG und FinAnv: 5
Die EquityStory AG erzielte im abgelaufenen dritten Quartal 2009 ein EBITDA in Höhe von 0,40 Mio. € und erreichte nach einem schwächeren zweiten Quartal damit wieder eine EBITDA-Marge von mehr als 20 %. Allerdings war auch im dritten Quartal noch keine Belebung beim Meldevolumen zu verzeichnen. Die Umsatzerlöse im Bereich Regulatory Information & News lagen im dritten Quartal auf dem niedrigeren Niveau der beiden Vorquartale. Im Geschäftsbereich Products & Services konnten die Umsatzerlöse dank des Untersegments Reports & Webcasts dagegen auch im
dritten Quartal weiter gesteigert werden.
Unsere Umsatz- und Ergebnisschätzungen für das laufende Geschäftsjahr 2009 haben wir leicht nach unten angepasst. Nunmehr erwarten wir für 2009 Umsätze in Höhe von 8,90 Mio. € (bisher: 9,40 Mio. €) sowie ein EBITDA von 2,17 Mio. € (bisher: 2,45 Mio. €). Der Umsatz sollte daher erwartungsgemäß im Schlussquartal in etwa auf Vorjahreshöhe liegen, was trotz niedrigerer Umsätze im Segment RIN primär durch die Umsätze aus dem Einreichungs-Service für Finanzberichte kompensiert werden sollte. Die Prognosen für das kommende Geschäftsjahr 2010 haben wir unverändert gelassen.
Die Wachstumsperspektiven der EquityStory sind nach unserer Einschätzung weiterhin intakt. Das Kundenwachstum bei nicht börsennotierten Unternehmen verlief sehr rasant in 2009. So konnte allein im bisherigen Geschäftsjahr 2009 die Kundenanzahl im Bereich Online Corporate Communications um über 700 auf knapp 2.100 erhöht werden. Sollte es EquityStory gelingen diese neue Kundengruppe, dauerhaft zur Nutzung der gesamten Produktpalette zu überzeugen, eröffnete dies ein viel versprechendes Wachstumspotential.
Zudem konnte mit den beiden neuen Produkten Print-On-Demand sowie Hauptversammlungs-Bekanntmachungen Zusatzgeschäft generiert und bereits erste Umsätze erzielt werden. Seit Anfang Oktober 2009 hat die Bekanntmachung von Hauptversammlungen für börsennotierte Unternehmen im geregelten Markt europaweit zu erfolgen. In diesem Zusammenhang ist EquityStory eine Zusammenarbeit mit dem elektronischen Bundesanzeiger eingegangen. Das hieraus resultierende Umsatzpotential schätzen wir für das kommende Geschäftsjahr 2010 auf einen niedrigen
sechsstelligen Euro-Bereich.
Zudem sollte sich das inzwischen aufgehellte Kapitalmarktumfeld demnächst auch positiv auf den Geschäftsbereich Regulatory Information & News auswirken. Der Börsengang von Vtion im Prime Standard war der erste seit mehr als 15 Monaten. Auch die IPOs von Hochtief sowie Scan Energy sollen noch in diesem Jahr erfolgen. Diese Entwicklung gibt berechtigten Grund zu der Hoffnung, dass die Anzahl von Listings sowie von Börsengängen zunimmt und somit als wichtiger Wachstumstreiber für die Gesellschaft wieder an Gewicht gewinnen wird.
Im Rahmen unseres DCF-Modells haben wir auf Basis 2010 ein Kursziel für die Aktie der EquityStory AG in Höhe von 25,74 € (bisher: 25,90 €) ermittelt. Die leichte Kurszielreduktion ist vor dem Hintergrund der revidierten Prognosen
für 2009 zu sehen. Die Bewertung ist nach unserer Einschätzung weiterhin attraktiv. Auf Basis des aktuellen Aktienkurses sehen wir ein Kurspotential von rund 43 %. Wir empfehlen daher die Aktie weiterhin zum Kauf.
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
Artikel drucken