Andreae-Noris Zahn AG
25.01.2008 - Equity Research Einzelstudie // kaufen
Researchstudie Update - Andreae-Noris Zahn AG - Kaufen
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ISIN: DE0005047005
Branche: Biotechnologie-Pharma
Rating: kaufen
Kurs bei Erstellung in €: 25.01.2008 - 34,80
Kursziel in €: 38,70
Mögl. Interessenskonflikt gem. §34b Abs.1 WpHG und FinAnv: 5
Das Umfeld im Pharmagroßhandel wird zunehmend rauer. Dennoch kann sich ANZAG bislang gut behaupten. Trotz wachsendem Wettbewerbsdruck und nachlassender Wachstumsdynamik schafft es ANZAG, ein überproportionales Wachstum zu erreichen.
ANZAG hat zudem die Zeichen der Zeit rechtzeitig erkannt und nach Alternativen gesucht, um sich auch für die Zukunft gut zu positionieren. Ein Schritt dafür war die Expansion ins Ausland, die schon 2005 nach Kroatien begonnen hatte und in Rumänien Fortsetzung fand. Weitere Übernahmen in den kommenden Quartalen halten wir für nicht ausgeschlossen.
Diese würden die bisherige Strategie der ANZAG unterstreichen. Im Ausland, vor allem Osteuropa, sind noch deutlich höhere Rohmargen erzielbar als in Deutschland und dem restlichen Westeuropa.
Eine weitere Absicherung ist die Apothekenkooperation vivesco. Durch die inzwischen 1.100 Apotheken umfassende Kooperation werden Kunden gebunden und Vorteile, etwa durch einheitliches Marketing, erzielt. Mit vivesco hat ANZAG ein Netzwerk geschaffen, das im Falle eines Wegfalls des Mehrheits– und Fremdbesitzverbots für Apotheken und der
damit verbundenen Marktöffnung, Rückhalt geben würde.
Wir sind überzeugt, dass sich ANZAG auch im laufenden Geschäftsjahr gut behaupten kann und belassen unsere Schätzungen (siehe Researchstudie (Anno) vom 17.12.2007) daher unverändert. Das Kursziel belassen wir entsprechend ebenfalls unverändert bei 38,70 €. Durch den inzwischen auf 34,80 € gesunkenen Kurs beträgt das aktuelle Kurspotenzial knapp 11 %. Wir heben unser Rating daher von HALTEN auf KAUFEN an.
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
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