Alphaform AG
20.08.2008 - Equity Research Einzelstudie // kaufen
Researchstudie Update - Alphaform AG - Kaufen
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ISIN: DE0005487953
Branche: Industrie-Maschinenbau-Technologie-Automotive
Rating: kaufen
Kurs bei Erstellung in €: 18.08.2008 - 2,89
Kursziel in €: 4,50
Mögl. Interessenskonflikt gem. §34b Abs.1 WpHG und FinAnv: 5
Die Halbjahreszahlen 2008 der Alphaform AG lagen unter unseren Erwartungen, was vor allem auf eine schwächere Nachfrage bei F1-Kunden aufgrund anstehender Reglementsänderungen zurückzuführen ist. Allerdings ist das zweite Quartal 2008 mit einem Umsatzwachstum von knapp 8 % und einem deutlich positiven EBITDA von 0,51 Mio. € bei weitem nicht so dramatisch ausgefallen, wie wir nach der Ad-Hoc Meldung vom 11. Juni 2008 erwartet hatten. Wir gehen davon aus, dass sich das F1-Geschäft der Alphaform auf einem niedrigeren Umsatzniveau stabilisieren wird.
Der Newsflow wird in den kommenden Monaten insbesondere durch die Umsetzung des Strategieprogramms geprägt sein. Sowohl anorganisches Wachstum als auch strategische Partnerschaften halten wir hier für möglich, um die Marktstellung in den Branchen Luftfahrt und Medizintechnik zu stärken sowie das eigene Produktportfolio auszuweiten.
Mit einem EV/EBITDA auf Basis 2008 von unter 2 sowie einem aktuellen Kurs-Buchwert-Verhältnis von 0,74 sehen wir die Aktie der Alphaform AG weiterhin als deutlich unterbewertet an. Den fairen Wert haben wir infolge der niedrigeren Margenerwartung sowie der Erhöhung des WACC infolge des gestiegenen Zinsniveaus auf 4,50 € (bisher: 6,31 €) reduziert.
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
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