LensWista AG
01.04.2014 - Equity Research Einzelstudie // kaufen
Researchstudie (Initial Coverage) - LensWista AG
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ISIN: DE0005199905
Branche: Konsum
Rating: kaufen
Kurs bei Erstellung in €: 1,08
Kursziel in €: 2,75
Mögl. Interessenskonflikt gem. §34b Abs.1 WpHG und FinAnv: 5
Die LensWista AG wurde von uns mittels eines dreistufigen DCF-Modells bewertet. Angefangen mit den konkreten Schätzungen für die Jahre 2014, 2015 und 2016 in Phase 1, erfolgt von 2017 bis 2021 in der zweiten Phase die Prognose über den Ansatz von Werttreibern. Dabei erwarten wir Steigerungen beim Umsatz von 23,0 % pro Jahr. Damit ergibt sich für das Jahr 2021 ein Zielumsatzwert von 25,72 Mio. €. Diese Größenordnung haben wir als mittelfristigen Potenzialumsatz für die LensWista AG ermittelt (siehe Seite 26/27). Als Ziel EBITDA-Marge haben wir 40,0 % angenommen. Die Steuerquote haben wir in Phase 2 schrittweise ansteigend von 0 % auf 25 % berücksichtigt, da derzeit noch rund 5 Mio. € Verlustvorträge existieren. In der dritten Phase wird zudem nach Ende des Prognosehorizonts ein Restwert mittels der ewigen Rente bestimmt. Im Endwert unterstellen wir eine Wachstumsrate von 0,0 %, da wir von einem Potenzialumsatz in Höhe von 25,71 Mio. € ausgehen, welcher bereits zum Ende des Planungshorizonts 2 erreicht wird.
Die Bewertung ist nach dem Post-Money-Verfahren erfolgt. Namentlich haben wir Kapitalerhöhungen für das GJ 2014 um 2,0 Mio. € und für das GJ 2015 um weitere 3,0 Mio. € antizipiert. Hintergrund dessen ist, dass die zukünftige Entwicklung nur in der in dieser Studie dargestellten Form stattfinden kann, wenn dem Unternehmen entsprechend Mittel zugeführt werden, um die Produktion zur Automatisierung und die Vertriebsaktivitäten auszubauen.
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
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