Pironet NDH AG
14.03.2014 - Equity Research Einzelstudie // halten
Researchstudie Comment - PIRONET NDH AG - Halten
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ISIN: DE0006916406
Branche: Software-IT-Medien
Rating: halten
Kurs bei Erstellung in €: 4,69
Kursziel in €: 4,90
Mögl. Interessenskonflikt gem. §34b Abs.1 WpHG und FinAnv: 5
Die PIRONET NDH AG hat am 12.3.2014 die vorläufigen Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2013 vorgelegt. Die Umsatzerlöse konnten dabei im abgelaufenen Geschäftsjahr 2013 um 6,0 % auf 46,0 Mio. € (VJ: 43,2 Mio. €) gesteigert werden. Gleichzeitig konnte das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) in 2013 deutlich auf 2,8 Mio. €, gegenüber 2,2 Mio. €, im Vorjahreszeitraum verbessert werden. Die nun veröffentlichten Zahlen lagen somit im Rahmen unserer Erwartungen. Das Wachstum wurde auch in 2013 von der guten Geschäftsentwicklung des Segments Cloud Computing getragen. Hier konnte ein dynamischer Umsatzanstieg von rund 12 % auf 36,1 Mio. €, nach 32,2 Mio. € im Vorjahr, verzeichnet werden. Hingegen war der Umsatz im zweiten Segment Content Management mit 9,6 Mio. € (VJ: 11,0 Mio. €) rückläufig.
Die bilanziellen Relationen der Gesellschaft sind weiterhin als sehr solide zu bezeichnen, was eine Nettoliquidität von knapp 18 Mio. € beweist. Der Rückgang der Nettoliquidität in 2013 um knapp 4 Mio. € erklärt sich neben der Dividendenausschüttung von rund 2,2 Mio. € auch durch die deutlich gestiegenen Investitionen von rund 6 Mio. €, welche vornehmlich im Segment Cloud Computing angefallen sind. Des Weiteren gehen wir davon aus, dass ein Großteil der noch vorhandenen Verlustvorträge infolge der Übernahme durch die CANCOM SE wegfallen wird. Aus unserer Sicht dürfte dies eine Wertanpassung der aktiven latenten Steuern (30.6.2013: 3,94 Mio. €) zur Folge haben.
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
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