SYGNIS AG
16.06.2016 - Equity Research Einzelstudie // kaufen
Researchstudie (Anno) - SYGNIS AG
| Zur Originalstudie klicken Sie bitte hier |
ISIN: DE000A1RFM03
Branche: Biotechnologie-Pharma
Rating: kaufen
Kurs bei Erstellung in €: 1,44
Kursziel in €: 3,95
Mögl. Interessenskonflikt gem. §34b Abs.1 WpHG und FinAnv: 4;5a;5b;6a;7;10;11
„Next Generation SYGNIS“; Geplante Expedeon-Übernahme eröffnet großes Salespotenzial in USA und Asien; Post-Money-Kursziel angehoben
Die SYGNIS AG plant im Rahmen der am 20.06.2016 stattfindenden Hauptversammlung die Beschlussfassung einer Kapitalerhöhung in Höhe von bis zu 20,54 Mio. neuen Aktien. Kernbestandteil dieser Kapitalmaßnahme ist die Übernahme des Life Science-Unternehmens Expedeon über eine geplante Sachkapitalerhöhung geplant, bei der die Aktionäre der Expedeon Holdings Ltd. ihren Anteil vollständig gegen 15,72 Mio. SYGNIS-Aktien (zuzüglich Barausgleich in Höhe von 1,70 Mio. €) einbringen können.
Nach Abschluss dieser geplanten Transaktion erlangt die SYGNIS AG die Mehrheit an der im Proteomik-Bereich tätigen und in England ansässigen Expedeon-Gruppe. Neben dem Kernsegment Genetik würde damit der zweite wichtige Teilbereich der Molekularbiologie innerhalb der SYGNIS AG vereint sein, wobei dann eine horizontale Erweiterung der Produktpalette stattfinden würde. Die SYGNIS AG wäre folglich in den wachstumsstärksten Märkten der Life-Science-Branche präsent. Beim Kernmarkt NGS (Next Generation Sequencing) wird bis zum Jahr 2021 ein jährliches durchschnittliches Wachstum von 20,8 % prognostiziert. Der Proteomik-Bereich soll bis zum Jahr 2019 jährlich um durchschnittlich 15,4 % zulegen. Ein wesentlicher Faktor für diese dynamische Entwicklung ist der hohe technologische Fortschritt, wodurch sich die massive Kostendegression weiter fortsetzen und gleichzeitig der Eintritt in die volumenstarken Märkte (bspw. Klinikbereich) erfolgen soll.
Die SYGNIS AG ist mit ihren Produkten bereits hervorragend positioniert, um an dieser Entwicklung teilzunehmen. Nach Abschluss der Produktentwicklungen stehen derzeit die Vermarktung der bestehenden sowie die kurzfristige Einführung neuer Produkte im Vordergrund. Die geplante Expedeon-Übernahme soll, neben der Erweiterung der Produktpalette, zu einer schnellen Ausweitung der Vertriebskapazitäten führen. Die Expedeon-Gruppe verfügt über direkte Absatzkanäle in UK, Deutschland, Frankreich, Asien und den USA, als wichtigster Markt für Life Science-Anwendungen. Darüber hinaus wurden in den letzten Jahren verschiedene OEM-Vereinbarungen getroffen und so zusätzliche Vertriebskanäle eröffnet. Durch die Zusammenlegung der Produktion sowie der Verwaltungsstrukturen sollten Synergieeffekte ermöglicht werden.
Wir haben diese in unsere konsolidierten (post money) Prognosen berücksichtigt. Beide Gesellschaften sollten aufgrund der genannten Synergieeffekte stärker wachsen als in der jeweiligen Stand-Alone-Betrachtung zusammengerechnet. Dem erwartet hohen Umsatzwachstum sollte im Geschäftsjahr 2018 der Break-Even im Gesamtunternehmen folgen, wobei auf Quartalsebene bereits in 2017 der Break-Even erreicht werden sollte. Die Expedeon Holdings Ltd. weist bereits seit mehreren Jahren ein positives Ergebnisniveau aus und verfügt zudem über eine gute Innenfinanzierungskraft.
Wir haben die konsolidierten Umsatz- und Ergebnisprognosen sowie die geplante Kapitalmaßnahme in unserem adjustierten DCF-Bewertungsmodell berücksichtigt. Der resultierende faire Wert je Aktie zum Ende des Geschäftsjahres 2016 entspricht als Kursziel 3,95 €. Damit heben wir das bisherige Kursziel von 3,75 € leicht an. Die Kurszielanhebung resultiert einerseits aus der verbesserten Risikostruktur der konsolidierten Gesellschaft (SYGNIS AG + Expedeon Holdings Ltd.) und bringt die möglichen Synergieeffekte aus dem Zusammenschluss der beiden Unternehmen zum Ausdruck. Ausgehend vom aktuellen Kursniveau in Höhe von 1,44 € je Aktie, vergeben wir das Rating KAUFEN.
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
Artikel drucken