SHS Viveon AG
19.05.2014 - Equity Research Einzelstudie // kaufen
Researchstudie Anno - SHS Viveon AG - Kaufen
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ISIN: DE000A0XFWK2
Branche: Software-IT-Medien
Rating: kaufen
Kurs bei Erstellung in €: 12.05.2014; 9,43
Kursziel in €: 14,70
Mögl. Interessenskonflikt gem. §34b Abs.1 WpHG und FinAnv: 5
Die SHS VIVEON AG konnte im abgelaufenen Geschäftsjahr 2013 nicht an die
guten Ergebnisse des Vorjahres anknüpfen. Nach einem schwachen ersten
Quartal 2013 ergriff das Unternehmen Anpassungsmaßnahmen zur Optimierung
der Kostenstruktur. Einhergehend mit einer steigenden Auslastung und einem
anziehenden Lizenzgeschäft gelang der SHS VIVEON AG im dritten Quartal
2013 die Rückkehr in die Gewinnzone. Im Schlussquartal lag das EBITDA
mit 0,6 Mio. € dann wieder deutlich im positiven Bereich.
Die Gesellschaft verfügt unverändert über solide bilanzielle Relationen. Die Eigenkapitalquote lag Ende 2013 mit fast 60 % auf einem hohen Niveau. Zudem war die Nettoliquidität positiv. Damit hat die SHS VIVEON AG nach unserer Einschätzung die notwendigen finanziellen Freiräume, mögliches anorganisches Wachstum zu finanzieren. Im Rahmen der Wachstumsstrategie bis 2016 sind Akquisitionen fest eingeplant. Jedoch haben wir mögliche M&A Aktivitäten bislang nicht im Rahmen unserer Schätzungen berücksichtigt.
Wir sind der festen Überzeugung, dass die SHS VIVEON AG im laufenden Geschäftsjahr 2014 wieder auf den Wachstumskurs zurückkehren wird. Wir erwarten in 2014 einen deutlichen Umsatzzuwachs von rund 15 %. Als Wachstumstreiber sollten sich dabei die beiden Bereiche Software-related Services sowie Software erweisen. Insbesondere aus dem Partnervertrieb erwarten wir deutliche Umsatzimpulse. Mit dem erwarteten Umsatzzuwachs sollten dann auch verstärkt Skaleneffekte zum Tragen kommen, was eine erhebliche Ergebnisverbesserung zur Folge haben wird. Das EBITDA sehen wir für die Jahre 2014 und 2015 bei 2,0 Mio. € respektive bei 3,1 Mio. €.
Unser Kursziel für die Aktie der SHS VIVEON AG haben wir leicht auf
14,70 € erhöht. Ausgehend vom aktuellen Kursniveau errechnet sich somit
ein deutliches Kurspotential von rund 50 %. Aufgrund der klaren Unterbewertung vergeben wir für die Aktie der SHS VIVEON AG das Rating
Kaufen.
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
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