Primion Technology AG
25.02.2009 - Equity Research Einzelstudie // kaufen
Researchstudie Anno - primion Technology AG - Kaufen
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ISIN: DE0005117006
Branche: Industrie-Maschinenbau-Technologie-Automotive
Rating: kaufen
Kurs bei Erstellung in €: 20.02.2009 - 5,23
Kursziel in €: 5,85
Mögl. Interessenskonflikt gem. §34b Abs.1 WpHG und FinAnv: 5
Die primion Technology AG lag mit ihren endgültigen Geschäftszahlen für das Jahr 2007/08 leicht unter unseren Erwartungen. Bei erzielten Umsatzerlösen in Höhe von 58,16 Mio. € betrug das EBITDA 5,83 Mio. €. Die Rohertragsmarge konnte unter anderen aufgrund einer erhöhten Inanspruchnahme von Fremdleistungen sowie Verzögerungen bei der Fertigstellung von Großprojekten unsere Schätzungen nicht ganz erreichen. Die nach wie vor hohen Abschreibungen sowie der Wegfall der bestehenden Verlustvorträge infolge der Übernahme durch die spanische Azkoyen-Gruppe und die damit einhergehende Anpassung der aktiven latenten Steuern führte dazu, dass primion Technology im abgelaufenen Geschäftsjahr unter dem Strich einen Jahresfehlbetrag ausweisen musste. Für das laufende Geschäftsjahr 2008/09 sind wir trotz des schwierigen konjunkturellen Umfeldes zuversichtlich, dass die primion Technology AG den eingeschlagenen Wachstumspfad beibehalten wird.
In vergangenen rezessiven Phasen erwies sich der Geschäftsverlauf bei primion Technology als erstaunlich konjunkturresistent. Der hohe Auftragsbestand, eine Reihe gewonnener Großprojekte nach dem Bilanzstichtag sowie eine weiterhin gut gefüllte Vertriebspipeline bekräftigen unsere Schätzung. Für das Gesamtjahr erwarten wir einen Umsatzzuwachs von 4,9 % auf dann 63,10 Mio. € Auch bei der operativen Marge gehen wir für das laufende Geschäftsjahr von einer leichten Verbesserung auf 11,45 % aus.
Mit der Hilfe des neuen Mehrheitsaktionärs Azkoyen, welcher derzeit unmittelbar 77,17 % der Anteile an der primion Technology AG hält, sollen mittelfristig neue regionale Absatzmärkte erschlossen werden. Die Vertriebsunterstützung soll sich hier vor allem auf die Länder Südeuropa, UK und Osteuropa, in denen die Azkoyen-Gruppe bereits mit eigenen Niederlassungen vertreten ist, erstrecken. Für das laufende Geschäftsjahr 2008/09 rechnen wir allerdings hieraus noch mit einem geringen Umsatzbeitrag. Im Rahmen unseres DCF-Modells haben wir ein Kursziel für die Aktie der primion Technology AG in Höhe von 5,85 € (bisher: 6,25 €) ermittelt. Auf Basis des aktuellen Kurses vergeben wir daher für die Aktie der primion Technology AG das Rating Kaufen.
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
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