MS Industrie AG
21.05.2013 - Equity Research Einzelstudie // kaufen
Researchstudie Anno - MS Industrie AG - Kaufen
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ISIN: DE0005855183
Branche: Industrie-Maschinenbau-Technologie-Automotive
Rating: kaufen
Kurs bei Erstellung in €: 1,75
Kursziel in €: 2,40
Mögl. Interessenskonflikt gem. §34b Abs.1 WpHG und FinAnv: 5
Die MS Industrie AG kann auf ein erfolgreiches Geschäftsjahr 2012 zurückblicken. Die Umsatzerlöse auf Konzernebene konnten in 2012 deutlich um über 13 % auf fast 175 Mio. € gesteigert werden. Als Wachstumstreiber erwies sich dabei wiederholt die Tochtergesellschaft MS Spaichingen. Hier wurde das Wachstum von den beiden Segmenten Motorentechnik und Schweißtechnik gleichermaßen getragen. MS Spaichingen ist exklusiver Lieferant des Ventiltriebsystems für den Welt-Motor von Daimler und profitierte im abgelaufenen Geschäftsjahr 2012 von der fortschreitenden Marktdurchdringung des Motors, insbesondere in Deutschland und Nordamerika.
Das bereinigte EBITDA konnte, einhergehend mit der deutlichen Umsatzausweitung, weiter verbessert werden. Das bereinigte EBITDA belief sich im abgelaufenen Geschäftsjahr 2012 auf 15,9 Mio. € nach 13,4 Mio. € im Vorjahreszeitraum. Die volle Ertragskraft wird sich jedoch erst in 2013 und darüberhinaus zeigen, da in 2012 noch umfangreiche Erweiterungsinvestitionen
an allen Standorten von MS Spaichingen getätigt wurden. Die notwendigen
Prozess- und Logistikoptimierungen entfalten ihre Wirkung erst im laufenden Geschäftsjahr.
Auf der bilanziellen Seite konnte die MS Industrie AG leichte Verbesserungen erzielen. Das Eigenkapital konnte um mehr als 5 Mio. € auf 41,1 Mio. € gesteigert werden und die Eigenkapitalquote lag bei soliden 27 %. Infolge der hohen Investitionen von rund 19 Mio. € stieg die Nettoverschuldung hingegen an. Darüber hinaus sollte sich nach unserer Einschätzung ein möglicher Verkauf der börsennotierten Beteiligung UMT sowie eine Reduzierung des Anteils an der Tochtergesellschaft Beno Immobilien auf unter 50 % positiv auf die Bilanzkennzahlen auswirken.
Für das laufende Geschäftsjahr 2013 rechnen wir mit einer Fortführung des eingeschlagenen Wachstumskurses. Getrieben von der stetig steigenden Marktdurchdringung des Daimler- Weltmotors sowie einer guten Entwicklung des Bereichs Schweißtechnik erwarten wir für 2013 einen Umsatzzuwachs um 5,0 % auf 183,5 Mio. €. Infolge einer höheren Kapazitätsauslastung ab dem ersten Quartal 2013 sowie den inzwischen abgeschlossenen Prozessoptimierungen gehen wir von einem Anstieg des EBITDA in 2013 auf 18,4 Mio. € aus. Dies entspricht dann einer EBITDA-Marge von 10,0 %.
Auf Basis unserer Schätzungen haben wir unverändert ein Kursziel für die Aktie der MS Industrie AG in Höhe von 2,40 € errechnet. Ausgehend vom aktuellen Aktienkurs entspricht dies einem deutlichen Potential von knapp 40%. Wir vergeben weiterhin das Rating KAUFEN für die Aktie der MS Industrie AG.
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
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