Matador Private Equity AG
26.05.2009 - Equity Research Einzelstudie // kaufen
Researchstudie Anno - Matador Private Equity AG - Kaufen
| Zur Originalstudie klicken Sie bitte hier |
ISIN: CH00030773102
Branche: Dienstleistungen
Rating: kaufen
Kurs bei Erstellung in €: 26.05.2009 - 4,90
Kursziel in €: 7,89
Mögl. Interessenskonflikt gem. §34b Abs.1 WpHG und FinAnv: 5
Im Juni und Juli 2009 soll eine weitere Kapitalerhöhung durchgeführt werden, bei der das Grundkapital der Gesellschaft um bis zu 2,22 Mio. CHF auf bis zu 6,66 Mio. CHF erhöht werden soll. Erste Zeichnungszusagen für die Kapitalerhöhung sind bereits getroffen worden. Die eingeworbenen Mittel sollen dann zur Zeichnung weiterer Private-Equity-Fonds verwendet werden.
Hierbei stehen derzeit zwei Fonds zur Auswahl. In einem ersten Schritt soll rund 1 Mio. € in den Capital Dynamics Generation VII – Global Secondary-Fonds eingezahlt werden. Durch die derzeitigen Discounts bei Secondary-Transaktionen erscheint ein Einstieg derzeit sehr attraktiv, da Investments günstig eingegangen werden können. Durch den zusätzlich abgeschwächten J-Curve-Effekt bei Secondary-Investments fallen darüber hinaus schnell positive Erträge an.
Entsprechend dem Verlauf der Kapitalerhöhung ist ein weiteres Investment in den ALPHA CIS Opportunity L.P.-Fonds geplant. Dieser Fonds sollte ursprünglich Buy-outs im mittelständischen Segment in Russland und den Staaten der ehemaligen Sowjetunion durchführen. Auf Grund der sich veränderten Rahmenbedingungen auf Grund der Finanzkrise wurde der Fokus kurzerhand auf Secondary-Transaktionen verändert. Die regionale Ausrichtung bleibt unverändert.
Im Bereich der Direktinvestments könnten sich in Kürze ebenfalls Neuigkeiten ergeben. Derzeit laufen die Verhandlungen über ein Engagement bei der Torqeedo GmbH. Das 2005 gegründete Unternehmen hat elektronische Außenbordmotoren für Boote entwickelt, die in relevanten Eigenschaften, wie Leistung oder Reichweite, sämtliche existierenden Konkurrenzprodukte hinter sich lassen. Das Unternehmen gewann 2008 den Deutschen Gründerpreis. Von weiteren Exits im Jahresverlauf ist nicht auszugehen. Möglicherweise steht im Herbst der Verkauf eines weiteren Anteils an der SKB an das Management bevor. Eine sichere Aussage darüber ist jedoch noch nicht möglich. Konservativ gehen wir davon aus, dass keine weiteren Exits bzw. Teilexists vollzogen werden.
Auch ist es denkbar, dass in 2009 bereits erste Ausschüttungen aus dem Wellington-Fonds getätigt werden, was einen positiven Einfluss auf das Ergebnis hätte. Aber auch hier besteht noch keine hinreichende Sicherheit, so dass konservativ noch nicht davon auszugehen ist. Insgesamt erwarten wir für das Geschäftsjahr 2009, dass die Matador ein ausgeglichenes Ergebnis erreichen wird. Angesichts der Tatsache, dass wir keine Exits oder Teilexits erwarten und keine Fondausschüttungen erfolgen, sollten die Dividendenerträge aus der Neue Vermögen und der SKB ausreichen, um die operativen Kosten, die sich auf einem sehr niedrigen Level bewegen, decken.
Wir behalten unsere positive Einschätzung zur Matador Private Equity AG aufrecht. Das Kursziel hat sich wechselkursbedingt von 7,86 € auf 7,89 € erhöht. Damit bleibt auch das Kurspotenzial bei deutlich über 50 %. Wir behalten das Rating KAUFEN entsprechend bei.
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
Artikel drucken