m4e AG
11.08.2011 - Equity Research Einzelstudie // kaufen
Researchstudie Anno - m4e AG - Kaufen
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ISIN: DE000A0MSEQ3
Branche: Software-IT-Medien
Rating: kaufen
Kurs bei Erstellung in €: 10.08.2011: 3,30
Kursziel in €: 11.08.2011: 5,12
Mögl. Interessenskonflikt gem. §34b Abs.1 WpHG und FinAnv: 5
Im abgelaufenen Geschäftsjahr 2010 war der Fokus bei der m4e AG klar auf die Entwicklung der eigenen Rechte gerichtet. Dies hatte zur Konsequenz, dass sich die Umsatzerlöse auf 9,65 Mio. € um knapp -10 % rückläufig entwickelten. Gleichzeitig war es den frühzeitig ergriffenen Kosteneinsparungsmaßnahmen zu verdanken, dass das operative Ergebnis gegenüber dem Vorjahr deutlich verbessert werden konnte. Das EBITDA fiel in 2010 mit 0,71 Mio. € wieder deutlich positiv aus. Auch im abgelaufenen Geschäftsjahr sowie in der ersten Jahreshälfte des laufenden Jahres wurden wichtige Schritte getätigt, die eigene Rechte-Bibliothek weiter auszubauen. Mit der Telescreen- und TV-Loonland Library verfügt m4e nunmehr über mehr als 2.000 Episoden an eigenem Programm.
Wir gehen davon aus, dass die m4e AG im laufenden Geschäftsjahr 2011 wieder auf den Wachstumskurs zurückkehren wird. Der Vorstand hat anlässlich der Hauptversammlung im Juli einen Umsatz in Höhe von 15,00 Mio. € in Aussicht gestellt. Wir halten diese Prognose für konservativ und erwarten für das Gesamtjahr ein dynamisches Umsatzwachstum von knapp 60 % auf dann 15,20 Mio. €. Als wesentlicher Wachstumstreiber sollte sich hier
die Tochtergesellschaft Tex-Ass erweisen. Gleichzeitig sollte das Joint-Venture Lucky Punch in 2011 erstmalig wesentliche Umsatzbeiträge liefern. Hier profitiert Lucky Punch durch die Auslieferung der erfolgreichen Animationsserie „Mia and me“. Auch auf der Ergebnisseite rechnen wir mit weiteren Verbesserungen. Das EBITDA für 2011 sehen wir deutlich ansteigend auf 1,86 Mio. €.
Die finanzielle Situation der m4e AG ist weiterhin als solide zu bezeichnen. Bei einem Eigenkapital von knapp 12 Mio. € per Ende Dezember 2010 belief sich die Eigenkapitalquote auf gesunde 61,3 % nach 56,8 % zum Jahresende 2009.
Im Rahmen unseres DCF-Modells haben wir für die Aktie der m4e AG ein neues Kursziel in Höhe von 5,12 € (bisher: 4,58 €) ermittelt. Damit haben wir unser bisheriges Kursziel um rund 12 % nach oben angehoben. Vor diesem Hintergrund sind wir zuversichtlich, dass sich die Aktie von m4e in den kommenden Monaten positiv entwickeln
wird. Wir vergeben daher für die Aktie von m4e das Rating Kaufen.
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
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