Greiffenberger AG
29.04.2013 - Equity Research Einzelstudie // kaufen
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ISIN: DE0005897300
Branche: Industrie-Maschinenbau-Technologie-Automotive
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Kurs bei Erstellung in €: 5,41
Kursziel in €: 9,30
Mögl. Interessenskonflikt gem. §34b Abs.1 WpHG und FinAnv: 5;7
Die Greiffenberger AG kann auf ein erfolgreiches abgelaufenes Geschäftsjahr 2012 zurückblicken. Sowohl bei den Umsatzerlösen als auch beim operativen Ergebnis konnten in 2012 weitere Verbesserungen erzielt werden. In der Zwischenzeit erzielt die Greiffenberger AG rund 30 % der Umsätze in den Bereichen Energieeffizienz und Umwelttechnologie. Seit 2008 wurden gezielt hohe Investitionen getätigt, um das Produktportfolio in diesen Bereichen
auszubauen. Zudem profitierten die Tochtergesellschaften in 2012 von der guten Positionierung im internationalen Wettbewerb, so dass die Exportquote auf rund 60 % (VJ: 57%) erhöht werden konnte.
Erfreulich entwickelte sich die größte Tochtergesellschaft ABM. Bei einer moderaten Umsatzsteigerung konnte ABM das Segmentergebnis im abgelaufenen Geschäftsjahr 2012 deutlich auf 4,8 Mio. € (VJ: 3,5 Mio. €) steigern. Hier machte sich das im Vorjahr initiierte Programm „Impuls 2011“ positiv bemerkbar und führte zu einer Verbesserung der EBITMarge auf 5,0 % (VJ: 3,7 %). Vor dem Hintergrund der internationalen Positionierung, der breiten Kundenbasis sowie des innovativen Produktportfolios für Wachstumsmärkte erachten wir auf mittelfristige Sicht eine deutlich höhere EBIT-Marge als realistisch.
Die Greiffenberger AG verfügt nach unserer Ansicht über solide bilanzielle und finanzielle Relationen. Die Eigenkapitalquote erhöhte sich dank des positiven Ergebnisses trotz der nach IFRS notwendigen Anpassung der Pensionsrückstellungen leicht auf 25,3 %. Eine Eigenkapitalquote von 33 % für den Konzern ist weiterhin der angestrebte Zielwert. Die Nettoverschuldung stieg infolge der hohen Investitionstätigkeit in 2012 leicht auf rund 41,7 Mio. €.
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
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