AUGUSTA Technologie AG
27.03.2012 - Equity Research Einzelstudie // kaufen
Researchstudie Anno - AUGUSTA Technologie AG - Kaufen
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ISIN: DE000A0D6612
Branche: Industrie-Maschinenbau-Technologie-Automotive
Rating: kaufen
Kurs bei Erstellung in €: 26.03.2012: 16,90
Kursziel in €: 27.03.2012: 25,00
Mögl. Interessenskonflikt gem. §34b Abs.1 WpHG und FinAnv: 5
Mit einem Umsatzsprung im Geschäftsjahr 2011 um 31,1 % konnte die AUGUSTA AG eine überproportional zum Gesamtmarkt verlaufende Umsatzentwicklung aufweisen. Dabei ist zu berücksichtigen, dass im Verlauf des Jahres zwei Übernahmen getätigt wurden, welche einen anorganischen Umsatzzuwachs bewirkt haben. Der organische Umsatzzuwachs lag vor diesem Hintergrund bei 11,5 %.
Auch ergebnisseitig konnten klare Verbesserungen erzielt werden. Der organische Umsatzzuwachs beim EBITDA lag dabei bei 32,1 % und damit klar überproportional zur Umsatzentwicklung. Inklusive der Akquisitionen wurde das EBITDA sogar um 67,1 % auf 17,95 Mio. € gesteigert.
Die Aussichten des Unternehmens für die kommenden Geschäftsjahre sind indes gut. So belief sich der Auftragsbestand zum Ende des Jahres 2011 auf 39,37 Mio. €, was eine gute Umsatzentwicklung im ersten Halbjahr 2012 indiziert. Aber auch die Auftragseingänge im Jahr 2012 betreffend, erwarten wir eine gute Entwicklung. Dies sollte insbesondere vor dem Hintergrund der guten technologischen Positionierung des Unternehmens gesehen
werden. Mit der Übernahme der LMI Technologies hat sich AUGUSTA den Zugang zum wachstumsstarken 3D-Markt eröffnet. Dieser ist einer der stärksten Wachstumsbereiche in der Branche für industrielle Bildverarbeitung.
Auch der verstärkte Eintritt in neue Kundenmärkte sollte sich zunehmend positiv auf die Auftrags- und Umsatzentwicklung auswirken. So wurden in 2011 beispielsweise bereits 7 % der Umsatzerlöse im Bereich der Verkehrsüberwachungskameras und weitere 20 % in Bereichen außerhalb der herstellenden Industrie generiert. Dies sollte in Zukunft auch dazu beitragen, dass die Umsatzentwicklung verstärkt unabhängig von der gesamtkonjunkturellen
Entwicklung verläuft.
Die Entwicklung der AUGUSTA AG im Geschäftsjahr 2012 betreffend, sind wir zuversichtlich, dass weitere Umsatz- und Ergebnissteigerungen erzielt werden können. Unsere bisherige Umsatzschätzung von 105,71 Mio. € haben wir dabei unverändert belassen. Dies entspricht einer organischen Wachstumserwartung in Höhe von 5 %. Auch bei den Ergebniskennzahlen erwarten wir eine weitere Steigerung. So erwarten wir für das Geschäftsjahr
2012 ein EBITDA in Höhe von 20,08 Mio. € bzw. eine EBITDA-Marge von 19,0 %.
Derzeit notiert die Aktie der AUGUSTA AG mit einem Abschlag zu ihrem Buchwertniveau in Höhe von 12 %. Diesen Abschlag halten wir angesichts der guten Wachstumschancen des Unternehmens, der starken Rentabilität sowie der überaus soliden Bilanzrelationen für nicht gerechtfertigt. Unser bisheriges Kursziel von 24,50 € haben
wir vor dem Hintergrund der guten Aussichten des Unternehmens auf die Geschäftsjahre 2012 und insbesondere 2013 auf nunmehr 25,00 € leicht angehoben. Auf Basis des aktuellen Kursniveaus errechnet sich damit ein Kurspotenzial von rund 50 %. Daher behalten wir auch unser bisheriges Rating KAUFEN unverändert bei.
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
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