Syzygy AG
08.05.2013 - Equity Research Einzelstudie // kaufen
Research Note - Syzygy AG - Kaufen
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ISIN: DE0005104806
Branche: Software-IT-Medien
Rating: kaufen
Kurs bei Erstellung in €: 4,30
Kursziel in €: 5,00
Mögl. Interessenskonflikt gem. §34b Abs.1 WpHG und FinAnv: 5
Q1-Zahlen im Rahmen der Erwartungen; Kursziel und Rating bestätigt
Die nach den ersten drei Monaten 2013 präsentierten Zahlen liegen im Rahmen unserer Erwartungen, wenngleich die englischen Syzygy-Konzerngesellschaften noch keine Wachstumsimpulse beigesteuert haben. Für das laufende Geschäftsjahr rechnen wir jedoch mit einem Anstieg der ausländischen Umsatzerlöse, speziell im Bereich Onlinemarketing. Damit dürften die englischen Tochtergesellschaften den Boden gefunden haben.
Das deutsche Segment, welches sich über die letzten Geschäftsjahre hinweg deutlich dynamischer präsentiert hat, dürfte weiterhin der größte Umsatzträger der Syzygy AG sein. Ein besonderes Augenmerk liegt dabei auf der im Jahr 2012 neu gegründeten Tochtergesellschaft Hi-ReS! Berlin GmbH, die im laufenden Geschäftsjahr nennenswerte Umsatzimpulse beisteuern sollte. Mit der BMW AG verzeichnete die Berliner Gesellschaft den ersten signifikanten Neukundenzugang, wodurch sich erwartungsgemäß signifikante Umsatzbeiträge einstellen sollten.
In Summe dürfte die Syzygy AG eine Fortsetzung der Wachstumsdynamik vorweisen, so dass auf Gesamtjahresbasis 2013 ein Umsatzwachstum in Höhe von +12,0 % auf 34,85 Mio. € realistisch erscheint. Für das kommende Geschäftsjahr 2014 rechnen wir unverändert mit einem Umsatzwachstum von
+10,0 % auf dann 38,33 Mio. €.
Ergebnisseitig sollte die Gesellschaft vom Erreichen der Rentabilitätsschwelle der Berliner Tochtergesellschaft profitieren, so dass eine überproportionale Ergebnisentwicklung wahrscheinlich erscheint. Dies findet sich in unseren Prognosen, wonach wir von einer Verbesserung der EBIT-Marge auf 9,1 % (GJ 2013e) respektive 10,3 % (2014e) ausgehen, wieder. Zugleich sind hier auch mögliche Skaleneffekte vor dem Hintergrund einer erwarteten Verbesserung der UK-Umsätze berücksichtigt.
Angesichts unserer unveränderten Prognosen behalten wir das bisherige Kursziel von 5,00 € je Aktie bei und erneuern das Rating KAUFEN.
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
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