Syzygy AG
08.11.2012 - Equity Research Einzelstudie // kaufen
Research Note - SYZYGY AG - Kaufen
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ISIN: DE0005104806
Branche: Software-IT-Medien
Rating: kaufen
Kurs bei Erstellung in €: 06.11.2012 - 3,53
Kursziel in €: 5,00
Mögl. Interessenskonflikt gem. §34b Abs.1 WpHG und FinAnv: 5,7
Q3-Zahlen im Rahmen der Erwartungen; Prognosen und Kursziel bestätigt
Die Zahlen des dritten Quartals 2012 sind im Rahmen unserer Erwartungen ausgefallen. Daher behalten die Prämissen für unsere Prognosen für die Geschäftsjahre 2012 und 2013 unverändert ihre Gültigkeit. Aufbauend auf die Erwartung einer Fortsetzung der positiven Umsatzentwicklung in Deutschland, welche von leicht rückläufigen Umsätzen in Großbritannien flankiert sein dürfte, rechnen wir für das laufende Geschäftsjahr mit Umsatzerlösen in Höhe von 31,14 Mio. €. Die damit verbundene Erwartung eines Umsatzanstiegs in Höhe von +10,0 % entspricht der Unternehmensprognose, wonach ein zweistelliges organisches Umsatzwachstum erwartet wird. Für 2013 rechnen wir mit Umsatzzuwächsen in Höhe von +10,9 % und damit mit einer nahezu konstanten Umsatzdynamik. Als Basis hierfür dient die Annahme einer soliden Umsatzentwicklung in Deutschland (inkl. neue Tochtergesellschaft in Berlin) sowie einer leichten Erhöhung der Umsätze in Großbritannien.
Die rückläufige EBIT-Entwicklung dürfte sich auch auf das Gesamtjahr 2012 auswirken, so dass wir, bei einem leichten Margenrückgang auf 8,0 % (GJ 11: 9,1 %), ein EBIT von 2,49 Mio. € erwarten. Der sich daraus ergebende erwartete EBIT-Beitrag im vierten Quartal 2012 in Höhe von 0,59 Mio. € ist damit gut erreichbar. Ab 2013 gehen wir vor dem Hintergrund des Wegfalls von Sonderbelastungen im Zusammenhang mit der Gründung der Berliner Tochtergesellschaft von einem Anstieg der EBIT-Marge auf 11,0 % (EBIT: 3,81 Mio. €) aus. Auf Ebene des Nachsteuerergebnisses, welches wir in 2012 bei 9,36 Mio. € erwarten, haben wir die außerordentlichen Steuererträge berücksichtigt. Um Steuererträge bereinigt sollte die Syzygy AG einen leichten Rückgang auf rund 2,70 Mio. € verzeichnen. Ab 2013 rechnen wir mit einem Anstieg des Jahresüberschusses auf 3,50 Mio. €. Somit belassen wir unsere Prognosen gegenüber der letzten Researchstudie (07.08.12) unverändert.
Wir behalten unser 2013er Kursziel von 5,00 € je Aktie bei. Bei aktuellen Kursniveaus von 3,53 € ergibt sich ein attraktives Kurspotenzial und damit vergeben wir unverändert das Rating KAUFEN.
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
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