MagForce AG
02.12.2015 - Equity Research Einzelstudie // kaufen
Research Note - MagForce - KAUFEN
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ISIN: DE00A0SMU87
Branche: Biotechnologie-Pharma
Rating: kaufen
Kurs bei Erstellung in €: 5,12
Kursziel in €: 14,30
Mögl. Interessenskonflikt gem. §34b Abs.1 WpHG und FinAnv: 5a;5b;11
Kommerzielle Behandlung ist im ersten Halbjahr 2015 angelaufen
Zum Ende des ersten Halbjahres 2015 waren NanoActivator®-Geräte an insgesamt sieben Behandlungszentren in Deutschland installiert. Während diese vornehmlich in der derzeit laufenden Post-Marketing-Studie für den Indikationsbereich Glioblastom in Europa einbezogen sind, können parallel auch die ersten kommerziellen Behandlungen durchgeführt werden. Seit 2010 verfügt die MagForce-Technologie über eine entsprechende CE-Zertifizierung in Europa. Dabei wurden die ersten Patienten an den Universitätskliniken in Münster, Kiel und Köln bereits kommerziell behandelt.
Umsatz- und Ergebnisentwicklung durch Sondererträge geprägt
In der aktuellen Phase, mit einer noch geringen Anzahl an kommerziell behandelten Patienten, liegen die erzielten Umsätze noch auf niedrigem Niveau. Der überwiegende Teil der Gesamtleistung des ersten Halbjahres 2015 in Höhe von 3,69 Mio. € (VJ: 7,08 Mio. €) stammt, wie auch schon im Vorjahr, aus der Übertragung von Vermarktungs- und Entwicklungsrechten an die Tochtergesellschaft MagForce USA Inc. Zwar fiel das EBIT mit 0,36 Mio. € (VJ: 3,71 Mio. €) zum zweiten Mal in Folge positiv aus, dies ist jedoch vornehmlich auf die einmaligen Ertragseffekte zurückzuführen. Bereinigt um diese, hätte die MagForce AG mit -2,64 Mio. € (VJ: -3,19 Mio. €) erwartungsgemäß noch ein negatives EBIT erzielt.
Solide Vermögenssituation mit EK-Quote in Höhe von 92,8 %
Aufgrund des aus der bereinigten Ergebnisentwicklung resultierenden Zahlungsmittelabflusses, haben sich die frei verfügbaren Finanzmittel auf 5,45 Mio. € (31.12.14: 9,15 Mio. €) reduziert. Im Zuge der erwarteten Forcierung bei den Vermarktungsumsätzen sollte sich der Liquiditätsverbrauch in den Folgeperioden jedoch reduzieren. Zudem verfügt die MagForce AG mit einem Eigenkapital in Höhe von 24,99 Mio. € (31.12.14: 24,43 Mio. €) und einer EK-Quote in Höhe von 92,8 % (31.12.14: 85,1 %) über sehr solide Bilanzrelationen, bei einem sehr geringen Fremdkapitalanteil.
Meilenstein bei der Zulassung zur Prostatabehandlung in den USA erreicht
Im Mai 2015 hat die MagForce AG an die amerikanische Regulierungsbehörde FDA einen Antrag zur Durchführung einer klinischen Studie zur Behandlung von Patienten mit Prostatakarzinom eingereicht. Diese Einreichung stellt einen wichtigen Meilenstein im amerikanischen Zulassungsprozess dar. Wir rechnen mit dem Studienbeginn um das Jahresende 2015 und mit einer Marktzulassung bis Mitte 2017. Diesbezüglich wurde der erste NanoActivator® für die Behandlung von Prostatakrebs in den USA (Seattle) bereits erfolgreich installiert.
Kursziel von 14,30 € bestätigt, Rating KAUFEN
Wir bestätigen unser im Rahmen des DCF-Bewertungsmodells ermitteltes bisheriges Kursziel von 14,30 € je Aktie und ausgehend vom aktuellen Kursniveau unsere Empfehlung KAUFEN.
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
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