Ludwig Beck AG
24.04.2012 - Equity Research Einzelstudie // kaufen
Research Note - Ludwig Beck AG - Kaufen
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ISIN: DE0005199905
Branche: Konsum
Rating: kaufen
Kurs bei Erstellung in €: 23.04.2012: 20,00
Kursziel in €: 24.04.2012: 26,00
Mögl. Interessenskonflikt gem. §34b Abs.1 WpHG und FinAnv: 5
Unsere Ergebnisschätzungen für das GJ 2012 belassen wir vor dem Hintergrund der starken Resultate im Q1 2012 ebenfalls unverändert und gehen weiterhin davon aus, dass sich das EBIT gegenüber dem GJ 2011 um 5,0 % auf 13,5 Mio. € verbessern wird. Die EBIT-Marge erwarten wir dann bei 15,1 %. Auch die Prognosen für 2013 behalten wir mit weiteren moderaten Margensteigerungen bei.
Im Q1 2012 wurden die vollen Effekte der in den vergangenen beiden Jahren erfolgten Filialschließungen deutlich, begleitet von einer überproportional zum Gesamtmarkt verlaufenden Umsatzentwicklung, welche hohe Skaleneffekte hervorrief.Auf Basis unserer bestätigten Schätzungen errechnet sich für die Aktie der Ludwig Beck AG ein 2012er KGV in Höhe von lediglich 10,1. Auch die Kennzahl EV/EBITDA indiziert mit einem Wert von 6,8 für 2012 eine moderate Bewertung der Aktie. Angesichts der guten bilanziellen Strukturen und operativen Entwicklung sowie Aussichten, erscheint das derzeitige Bewertungsniveau weiterhin als zu niedrig. Wir bestätigen daher unser Kursziel von 26,00 € sowie das Rating KAUFEN.
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
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