Ludwig Beck AG
24.04.2008 - Equity Research Einzelstudie // kaufen
Research Note - Ludwig Beck AG - Kaufen
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ISIN: DE0005199905
Branche: Konsum
Rating: kaufen
Kurs bei Erstellung in €: 23.04.2008 - 12,70
Kursziel in €: 15,97
Mögl. Interessenskonflikt gem. §34b Abs.1 WpHG und FinAnv: 5; 7;
Das 1. Quartal der LUDWIG BECK AG, welches das traditionell umsatz–
und ergebnisschwächste Quartal des Jahres ist, war nach den erfreulichen
Umsätzen im Januar und Februar im März durch die Rückkehr des Winters, dem Fehlen von drei Einkaufstagen sowie den anhaltenden Umbauarbeiten im fünften Stock des Stammhauses gekennzeichnet. Dennoch lag das Ergebnis im Rahmen unserer Erwartungen. Wir behalten daher unsere Schätzungen für das laufende Geschäftsjahr bei. Wir erwarten einen Brutto-Umsatzanstieg um 3 % auf 106,59 Mio. € und einen Nettoumsatz von rund 89,57 Mio. €. Hierzu sollten die aktuellen Ausbauten mit der hieraus resultierenden Verkaufsflächenerweiterung um bis zu 1000 m² – neben dem bereits erfolgten Ausbau im vergangenen Jahr – einen wichtigen Beitrag leisten.
Auch die auf der Trading-Up-Strategie basierende und weiter anhaltende Produktportfolioaufwertung sowie die ausgewogene Abstimmung auf die Zielgruppen unterstreichen unsere anhaltende Zuversicht, dass der Umsatz im Verhältnis zu der zur Verfügung stehenden Verkaufsfläche weiter ansteigen wird. Des Weiteren sollten die aus den Osterfeiertagen im März 2008 resultierenden fehlenden Einnahmen durch die drei zusätzlichen Handelstage im April wieder kompensiert werden. Unsere Erwartungen stützen wir hierbei nicht zuletzt auf die Hauptzielgruppe der LUDWIG BECK AG, die relativ konjunkturunabhängig einka ft. Des Weiteren hat sich laut der GfK im März die allgemeine Konsumzurückhaltung der Verbraucher, welche vor allem auf die steigenden Energie– und Nahrungsmittelpreise zurückzuführen ist, etwas gelegt. Dies sollte sich ebenso positiv auf die Umsätze der Gesellschaft auswirken.
Unter der Berücksichtigung all dieser Faktoren behalten wir unsere Schätzungen bei. Wir sehen auf Basis 2008 den fairen Wert der Aktie bei 15,97 €. Dies entspricht bei einem Kurs von aktuell 12,70 € einem Potenzial von rund 26 %. Unser Rating lautet daher weiter KAUFEN.
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
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