Kinghero AG
28.11.2011 - Equity Research Einzelstudie // kaufen
Research Note - Kinghero AG - Kaufen
| Zur Originalstudie klicken Sie bitte hier |
ISIN: DE000A0XFMW8
Branche: Konsum
Rating: kaufen
Kurs bei Erstellung in €: 28.11.2011: 10,25
Kursziel in €: 28.11.2011: 35,75
Mögl. Interessenskonflikt gem. §34b Abs.1 WpHG und FinAnv: 5
Im Q3 2011 zeigte sich bei der Kinghero AG eine leicht schwächere Umsatz– und Ergebnisentwicklung. Vor allem wetterbedingte Effekte und Einmalaufwendungen waren hierfür ausschlaggebend. Auf Sicht des gesamten 9-Monatszeitraum 2011 verzeichnet das Unternehmen jedoch weiterhin starke Zuwächse bei Umsatz– und Ergebniskennzahlen. Für insbesondere entscheidend halten wir nach wie vor die Tatsache, dass sich die Kinghero AG innerhalb der definierten strategische Leitlinien bewegt und die eigenen Zielsetzungen und Meilensteine konsequent umsetzt. Hierbei sind vor allem folgende Punkte zu nennen:
• Merkliche Steigerung der Rohertragsmarge durch die Etablierung eigener Flagship-Stores sowie einem Trading-up des eigenen Produkt-Sortiments
• Steigender Umsatzanteil der Flagship-Stores auf inzwischen 5,8 %, mit klar steigender Tendenz
• Verbesserung der EBIT-Marge, trotz steigender Aufwendungen für Marketing, Werbung und Shop-Mieten
• Die Höhe der Investitionen und Kosten für die Flagship-Stores bewegen sich im angekündigten Rahmen
Insgesamt ist die Entwicklung der Kinghero AG unserer Einschätzung nach damit voll im Rahmen der Planungen, wenngleich wir auf Grund der wetterbedingten Umsatzverzögerungen im Q3 2011 von nunmehr leicht niedrigeren Umsatzerlösen für das GJ 2011 ausgehen.
Auf der anderen Seite haben wir jedoch die Margenerwartungen angehoben. Nach einer erwarteten EBIT-Marge von bislang 24,7 % gehen wir nun von 26,0 % aus. Auf dem derzeitigen Kursniveau wird die Aktie der Kinghero AG mit einem KBV von 0,8 sowie einem 2012er KGV von 2,8 bewertet. Angesichts des zweistelligen Wachstums, den hohen Margen sowie Kapitalrenditen, als auch der strategiekonformen Fortentwicklung des operativen Geschäfts ist eine solch starke Unterbewertung in unseren Augen nicht gerechtfertigt.
Gemäß unserem DCF-Modell errechnet sich nach wie vor ein fairer Wert von 35,75 €. Die leicht angepassten Umsatzprognosen werden dabei durch die höheren Margenerwartungen kompensiert. Auf diesem Niveau würde sich ein 2012er KGV von 10 errechnen, was der Kinghero AG aus den oben genannten Gründen u.E. ohne weiteres zugerechnet werden kann. Das Rating bleibt auf Grund des daraus resultierenden hohen Kurspotenzials unverändert KAUFEN.
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
Artikel drucken