Helma Eigenheimbau AG
15.09.2014 - Equity Research Einzelstudie // kaufen
Research Note – HELMA Eigenheimbau AG - Kaufen
| Zur Originalstudie klicken Sie bitte hier |
ISIN: DE000A0EQ578
Branche: Immobilien
Rating: kaufen
Kurs bei Erstellung in €: 12.09.2014; 26,69
Kursziel in €: 35,40
Mögl. Interessenskonflikt gem. §34b Abs.1 WpHG und FinAnv: 4;5
Die HELMA Eigenheimbau AG konnte erwartungsgemäß den eingeschlagenen dynamischen Wachstumskurs auch in den ersten sechs Monaten 2014 fortsetzen und gegenüber dem Vorjahr ein Umsatzwachstum in Höhe von 31,3 % auf 65,18 Mio. € (VJ: 49,65 Mio. €) verzeichnen. Ein zunehmender Bedeutungsgewinn der margenstarken Segmente findet sich zudem in einer überproportionalen operativen Ergebnisentwicklung wider, welche einen neuen Rekordwert auf Basis eines ersten Halbjahres markiert hat. Das EBIT verbesserte sich signifikant um 65,9 % auf 3,62 Mio. € (VJ: 2,18 Mio. €) und die entsprechende EBIT-Marge auf 5,5 % (VJ: 4,4 %).
Mit der Veröffentlichung der Halbjahreszahlen 2014 hat die HELMA Eigenheimbau AG die zuvor kommunizierten Prognosen für die Geschäftsjahre 2014 und 2015 bestätigt. Auch die mittelfristige Wachstumsstrategie, wonach bis zum Geschäftsjahr 2017 Umsatzerlöse von mindestens 250,0 Mio. € und eine weitere Verbesserung der Rentabilität in Aussicht gestellt werden, wurde bestätigt.
Wir haben die konkreten Umsatz- und Ergebnisprognosen für die Geschäftsjahre 2014-2016 unverändert gelassen und orientieren uns damit weiterhin an der Unternehmens-Guidance. Bei erwarteten Umsatzerlösen in Höhe von 172,52 Mio. € (GJ 2014e), 207,00 Mio. € (GJ 2015e) sowie von 238,05 Mio. € (GJ 2016e) rechnen wir mit einer sukzessiven, leichten Verbesserung der Rentabilität. Die weitere Realisierung von Skaleneffekten sowie die zunehmende Bedeutung des margenstarken Bauträgersegments sollten sich in einem Anstieg der EBIT-Marge auf 7,4 % (GJ 2014e), 7,6 % (GJ 2015e) sowie auf 7,8 % (GJ 2016e) wiederfinden.
Auf Basis unseres DCF-Modells haben wir einen fairen Unternehmenswert für das Geschäftsjahresende 2015 in Höhe von 35,40 € (bisher: 33,00 €) ermittelt. Die Kurszielerhöhung ist insbesondere auf die Prolongation des Kurzielzeitraums auf das GJ-Ende 2015 (bisher: GJ-Ende 2014) zurückzuführen. Angesichts der hohen Kurspotenziale vergeben wir weiterhin das Rating KAUFEN.
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
Artikel drucken