Helma Eigenheimbau AG
13.07.2015 - Equity Research Einzelstudie // kaufen
Research Note - HELMA Eigenheimbau AG
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ISIN: DE000A0KFRJ1
Branche: Immobilien
Rating: kaufen
Kurs bei Erstellung in €: 35,99
Kursziel in €: 47,50
Mögl. Interessenskonflikt gem. §34b Abs.1 WpHG und FinAnv: 4;5a;7;11
Neuer Rekord beim Auftragseingang mit einem Auftragseingangsplus von 31,4 %, Die Basis für das Erreichen der mittelfristigen Unternehmensziele ist gelegt worden
Die HELMA Eigenheimbau AG hat im ersten Halbjahr 2015 ein deutliches Vertriebsplus erzielt und damit die Grundlage für die Fortsetzung des dynamischen Wachstums gelegt. Der Auftragseingang in Höhe von 113,1 Mio. € markiert einen neuen Rekordwert nach den ersten sechs Monaten und bedeutet gegenüber dem Vorjahr eine Steigerung in Höhe von 31,4 % (VJ: 86,1 Mio. €). Gemäß Unternehmensangaben ist dieser Vertriebserfolg sowohl auf das klassische Baudienstleistungsgeschäft als auch auf das Bauträgergeschäft zurückzuführen. Explizit hervorgehoben wurde dabei keine Tochtergesellschaft, so dass von einer positiven Entwicklung aller Konzerngesellschaften auszugehen ist.
Vor diesem Hintergrund ist die Erneuerung der mittelfristigen Wachstumsstrategie, wonach bis zum Geschäftsjahr 2017 eine Umsatzverdoppelung auf 340 Mio. € erzielt werden soll, gut nachvollziehbar. Auch wir bestätigen unsere bisherigen Umsatz- und Ergebnisprognosen (siehe Researchstudie vom 15.04.15), wonach der dynamische Wachstumskurs in den kommenden Geschäftsjahren fortgesetzt werden soll.
Trotz unveränderter Prognosen haben wir das DCF-Bewertungsmodell aktualisiert. Einerseits ist dies vor dem Hintergrund des so genannten Roll-Over-Effektes notwendig, wodurch sich die Kurszielbasis auf Ende des Geschäftsjahres 2016 (bisher: Geschäftsjahresende 2015) prolongiert. Darüber hinaus haben wir eine marktgetriebene Anpassung des risikolosen Zinssatzes auf 1,25 % (bisher: 1,00 %) vorgenommen und damit sind die gewogenen Kapitalkosten (WACC) auf 8,52 % (bisher: 8,33 %) angestiegen. Der Roll-Over-Effekt überwiegt jedoch den Kapitalkostenanstieg und somit heben wir das Kursziel auf 47,50 € (bisher: 46,40 €) leicht an. Angesichts des hohen Kurspotenzials vergeben wir erneut das Rating KAUFEN.
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
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