Helma Eigenheimbau AG
07.10.2015 - Equity Research Einzelstudie // kaufen
Research Note - HELMA Eigenheimbau AG
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ISIN: DE000A0EQ578
Branche: Dienstleistungen
Rating: kaufen
Kurs bei Erstellung in €: 39,98
Kursziel in €: 47,50
Mögl. Interessenskonflikt gem. §34b Abs.1 WpHG und FinAnv: 4;5a;7;11
Wachstumsdynamik beim Auftragseingang nochmals beschleunigt; sehr gute Basis für die Fortsetzung des Wachstumskurses vorhanden
Mit einem deutlichen Anstieg der ohnehin hohen Wachstumsdynamik beim Auftragseingang ist es der HELMA Eigenheimbau AG (kurz: HELMA) gelungen, einen neuen Rekordwert zu erzielen. Das Vertriebsergebnis in Höhe von 205,0 Mio. € (9M/14: 130,8 Mio. €) lag nach neun Monaten 2015 signifikant um 56,7 % oberhalb des Vorjahreszeitraums. Diese stark positive Entwicklung hatte sich zwar bereits in den Vorquartalen abgezeichnet, im dritten Quartal 2015 wurde dabei mit einer Verdoppelung des Auftragseingangs auf 91,9 Mio. € (Q3/14: 44,7 Mio. €) die Wachstumsdynamik jedoch nochmals beschleunigt.
Als maßgeblichen Grund nennt die HELMA die sehr gute Entwicklung im klassischen Bereich der Baudienstleistungen, im Rahmen dessen vornehmlich Einfamilienhäuser auf den Grundstücken der Kunden errichtet werden. Flankierend hierzu haben die attraktiven Projekte im Bauträgergeschäft (HELMA-Häuser werden auf HELMA-Grundstücken veräußert und errichtet) eine entsprechend hohe Nachfrage generiert. Ein wichtiger Aspekt für das starke Wachstum sind unserer Ansicht nach die HELMA-Grundstücke, welche an attraktiven Standorten in den Speckgürteln deutscher Großstädte angesiedelt sind. Hier kann die HELMA die in den Ballungsräumen vorherrschende Knappheit für sich nutzen und eine entsprechend hohe Nachfrage generieren.
Die deutlich erhöhte Nachfrage nach den Baudienstleistungen der HELMA ist insbesondere angesichts einer im Vergleich dazu leicht rückläufigen Entwicklung des Gesamtmarktes (Auftragseingang Bauhauptgewerbe Deutschland Jan-Jul 15: -0,1 %) als sehr positiv einzustufen.
Der hohe Vertriebserfolg liefert eine massive Unterstützung für das Erreichen der Umsatz- und Ergebnisziele der Gesellschaft. Mittelfristig soll dabei das Umsatzniveau bis zum Jahr 2017 auf 340,0 Mio. € (GJ 2014: 170,5 Mio. €) verdoppelt werden, bei einer überproportionalen Entwicklung der EBIT-Marge. Auch für unsere Prognosen, welche angelehnt an die Unternehmens-Guidance eine hohe Wachstumsdynamik beim Umsatz und Ergebnis unterstellen, stellt die Entwicklung des Auftragseingangs eine wichtige Grundlage dar. Vor diesem Hintergrund belassen wir unsere bisherigen Planungen unverändert und bestätigen auch das Kursziel von 47,50 €. Damit behalten wir das Rating KAUFEN bei.
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
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