Twintec AG
19.06.2015 - Equity Research Einzelstudie // kaufen
Research Comment - Twintec AG
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ISIN: DE000A0LSAT7
Branche: Industrie-Maschinenbau-Technologie-Automotive
Rating: kaufen
Kurs bei Erstellung in €: 1,06
Kursziel in €: 1,65
Mögl. Interessenskonflikt gem. §34b Abs.1 WpHG und FinAnv: 4; 5a; 11
Die vorläufigen Zahlen der Twintec AG haben unsere Erwartungen auf der Umsatz- und Ergebnisebene übertroffen. So lagen die Umsatzerlöse im GJ 2014 mit 29,3 Mio. € um 8,5 % über unserer Prognose. Das EBITDA fiel mit 1,9 Mio. € sogar um 26,7 % höher aus als von uns prognostiziert. Das EBIT lag mit -8,3 Mio. € in etwa auf Vorjahresniveau. Dabei ist zu berücksichtigen, dass eine einmalige, nicht liquiditätswirksame Wertberichtigung auf den Bilanzansatz der Schweizer Tochtergesellschaft Baumot AG in Höhe von rund 7 Mio. € vorgenommen wurde. Im Zuge der starken Aufwertung des Schweizer Franken Anfang 2015 wurde der Großteil Geschäftsaktivitäten von der Schweiz nach Deutschland verlagert. Dies sollte zukünftige Währungsrisiken deutlich reduzieren und trägt gleichzeitig zu weiteren Kostensenkungen und Effizienzsteigerungen bei. Darüber hinaus werden sich die jährlichen Goodwill Abschreibungen zukünftig deutlich reduzieren. Bereinigt um den Einmaleffekt lag das EBIT bei -1,3 Mio. € und damit ebenfalls oberhalb des von uns prognostizierten Wertes.
Zu bemerken ist zudem, dass die Wertberichtigung zwar auf Effekte das Jahr 2015 betreffend zurückzuführen ist, jedoch noch im Jahresabschluss 2014 verarbeitet wird. Damit bleibt das Jahr 2015 unbelastet. Angesichts dessen und auf Grund der der guten vorläufigen Zahlen für das GJ 2014 bestätigen wir unsere Prognosen für das GJ 2015 und 2016. Damit erwarten wir weiterhin ab 2016 anziehende Umsatzerlöse und den Break-even auf EBIT-Basis. Vor diesem Hintergrund bestätigen wir auch unser Kursziel von 1,65 € sowie das Rating KAUFEN.
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
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