SYGNIS AG
17.12.2015 - Equity Research Einzelstudie // kaufen
Research Comment - SYGNIS AG
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ISIN: DE000A1RFM03
Branche: Biotechnologie-Pharma
Rating: kaufen
Kurs bei Erstellung in €: 1,87
Kursziel in €: 3,75
Mögl. Interessenskonflikt gem. §34b Abs.1 WpHG und FinAnv: 4;5a;6a;7;10;11
Kapitalerhöhung mit einem Bruttoemissionserlös in Höhe von 5,63 Mio. € erfolgreich abgeschlossen; Eigenkapital verbessert sich um brutto 6,23 Mio. €; Kursziel (post money) und Rating KAUFEN bestätigt
Gemäß Unternehmensmitteilung vom 10.12.2015 hat die SYGNIS AG den erfolgreichen Abschluss der Bezugsrechtskapitalerhöhung bekannt gegeben. Im Rahmen des Bezugsangebotes sowie der anschließenden Privatplatzierung wurde eine Gesamtzahl von 2,96 Mio. Aktien zu einem Bezugspreis von 1,90 € je Aktie platziert. Der Bruttoemissionserlös beläuft sich auf 5,63 Mio. €.
Zudem wurden 0,32 Mio. Aktien ebenfalls zum Ausgabepreis von 1,90 € im Wege einer Kapitalerhöhung gegen Sacheinlage ausgegeben. Als Sacheinlage wurde das Darlehen des Hauptanteilseigners Genetrix S.L. (Spanien) eingebracht, womit 0,60 Mio. € in Eigenkapital umgewandelt werden.
Insgesamt erhöht sich damit die Aktienzahl von 13,49 Mio. auf 16,77 Mio. Das Eigenkapital verbessert sich um brutto 6,23 Mio. € bei einem Liquiditätszufluss in Höhe von brutto 5,62 Mio. €. Die Kapitalerhöhung war somit erfolgreich.
Gemäß geplanter Mittelverwendung soll der Großteil des Liquiditätszuflusses für das operative Geschäft und den Vertriebsausbau verwendet werden. Dazu gehört neben dem Ausbau der bereits bestehenden Produktlinien vor allem das Kundenwachstum, hier insbesondere in den USA. Es ist dabei geplant, den Vertrieb der eigenen Produkte durch Repräsentanzen sowie durch Kooperationen mit Distributoren in den USA zu forcieren. Zudem soll, wie auch schon im laufenden Geschäftsjahr erfolgreich durchgeführt, das globale Vertriebsnetzwerk erweitert und damit neue Kunden gewonnen werden. Bis dato wurden insgesamt 18 regionale Vertriebspartnerschaften abgeschlossen. Gemäß aktueller Unternehmensmeldung wurden jüngst drei weitere Distributionspartnerschaften in Asien (Korea und Singapur) abgeschlossen.
Ein weiterer Teil des Liquiditätszuflusses soll zur Rückführung bestehender öffentlicher Förderdarlehen sowie für den Erhalt der finanziellen Flexibilität verwendet werden. Zur Erfüllung der Wachstumsstrategie können im Rahmen dessen interessante Projekte und Produkte von Dritten erworben werden.
Durch die erfolgreiche Kapitalerhöhung sollte damit die SYGIS AG bis zur Erreichen des Brek-Even durchfinanziert sein, wodurch sich das unternehmensspezifische Risiko unseres Erachtens gemindert hat. Dies haben wir in unserem angepassten DCF-Modell im Risikozins berücksichtigt und auf Grundlage der höheren Aktienzahl (Verwässerungseffekt) ein unverändertes Kursziel von 3,75 € ermittelt. Wir bestätigen damit das KAUFEN-Rating.
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
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