PlanOptik AG
17.09.2013 - Equity Research Einzelstudie // kaufen
Research Comment - Plan Optik AG - Kaufen
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ISIN: DE000A0HGQS8
Branche: Konsum
Rating: kaufen
Kurs bei Erstellung in €: 2,25
Kursziel in €: 3,60
Mögl. Interessenskonflikt gem. §34b Abs.1 WpHG und FinAnv: 5
Mit einem Umsatzwachstum um 31,0 % liegt die Plan Optik AG genau im Rahmen unserer optimistischen Prognosen für das GJ 2013. Dabei wurde auf Ebene der AG ein Wachstum von +38,8 % erzielt. Auch das Tochterunternehmen LTF GmbH wies ein Wachstum auf. Bei der MMT GmbH war zwar eine rückläufige
Umsatzentwicklung zu verzeichnen, was jedoch allein auf die Aufgabe von margenschwachem Altgeschäft zurückzuführen ist. Ansonsten wurde die überzeugende Entwicklung der Plan Optik AG in der Breite über alle Produktgruppen und Regionen hinweg getragen.
Wie wir dies erwartet hatten, kamen mit dem Umsatzwachstum auch deutliche Skaleneffekte zum Tragen, insbesondere im Personalbereich und bei den sonstigen betrieblichen Aufwendungen. Die Aufwandsquoten senkten sich jeweils merklich ab. Während der Personalaufwand auch durch einen um 2 auf 64 Personen gesenkten durchschnittlichen Personalaufwand begünstigt wurde, stiegen die sonstigen betrieblichen Aufwendungen absolut zwar leicht an, aber unterproportional zum Umsatz. Hintergrund des Anstiegs war insbesondere ein verstärkter Einsatz von Leiharbeitern. Gegenläufig wirkten um 13,9 % gesunkene Leasingaufwendungen. Die Abschreibungen blieben nahezu unverändert, da der Investitionsbedarf in weiteres Umsatzwachstum inzwischen vergleichsweise niedrig ist, nachdem in den Vorjahren eine
Investitionsoffensive zum Aufbau der neuen Geschäftsfelder vorgenommen wurde.
Insgesamt war damit eine deutliche Verbesserung des EBIT auf 0,42 Mio. € zu verzeichnen, nachdem im Vorjahr noch ein negativer Wert zu Buche stand. Die EBIT-Marge lag bei 9,0 % und damit auf dem höchsten Niveau seit 2007. Auch der operative Cashflow fiel mit 0,88 Mio. € sehr stark aus, lag damit doppelt so hoch wie im Vorjahreszeitraum und zeugt von einer hohen Ergebnisqualität.
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
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