Neovacs S.A.
09.08.2017 - Equity Research Einzelstudie // kaufen
Research Comment - Neovacs S.A.
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ISIN: FR0004032746
Branche: Biotechnologie-Pharma
Rating: kaufen
Kurs bei Erstellung in €: 0,76
Kursziel in €: 3,30
Mögl. Interessenskonflikt gem. §34b Abs.1 WpHG und FinAnv: 5a;11
FDA erteilt IND-Status für klinischen Zulassungsprozess zur Behandlung von Dermatomyositis; Kapitalerhöhung in Höhe von 6,0 Mio. € erfolgreich durchgeführt; Kursziel und Rating bestätigt
Die Neovacs S.A. hat den erfolgreichen Abschluss einer Finanzierungsrunde in Höhe von rund 6,0 Mio. € bekannt gegeben. Im Rahmen einer Kapitalerhöhung wurden dabei 9,23 Mio. neue Aktien (Platzierungspreis: 0,65 €) ausgebeben und vollständig von institutionellen US-Amerikanischen Investoren gezeichnet. Die neu ausgegebenen Aktien enthalten zudem ein Optionsrecht (Warrant) zum Bezug weiterer 7,85 Mio. Aktien zu einem Ausübungspreis von 1,00 € je Aktie.
Der erfolgreichen Kapitalmaßnahme vorangegangen war die Ausweitung der klinischen Zulassung des Hauptproduktes „IFNα Kinoid“ zur Behandlung der seltenen Erkrankung Dermatomyositis auf den US-amerikanischen Markt. Diesbezüglich wurde durch die US-amerikanische Zulassungsbehörde FDA der IND-Status (Investigational New Drug) erteilt, wodurch die bereits in Europa laufende klinische Zulassungsstudie IIa auf die USA ausgeweitet werden kann.
Der derzeit am weitesten fortgeschrittene Indikationsbereich des Neovacs-Hauptproduktes ist SLE (Systemischer Lupus Erythematodes). Hierfür wurde im Juli 2017 die Patientenrekrutierung für eine globale klinische Zulassungsstudie Phase IIb (einschließlich Europa und USA) abgeschlossen, so dass Mitte 2018 mit dem Studienabschluss zu rechnen ist. Auf den vielversprechenden Ergebnissen in diesem Indikationsbereich aufbauend, wurde nun der IND-Status auf Dermatomyositis erweitert. In unserem bisherigen Bewertungsmodell hatten wir die Zulassung zur Behandlung von Dermatomyositis in den USA bereits berücksichtigt, weswegen wir unsere bisherigen Prognosen (siehe Researchstudie vom 10.07.2017) unverändert lassen.
Als Unternehmen in der Zulassungsphase weist die Neovacs S.A. naturgemäß noch keine Vermarktungserlöse und dementsprechend einen operativen Verbrauch von liquiden Mitteln auf. In unserer bisherigen Researchstudie hatten wir im Rahmen des Bewertungsmodells, bis zum geplanten Vermarktungszeitpunkt des IFNα Kinoid, Kapitalmaßnahmen als wichtige Finanzierungsquelle eingeplant. Die aktuelle 6,0 Mio. €-Kapitalerhöhung liegt insofern im Rahmen unserer Planungen.
Dementsprechend haben wir beim DCF-Bewertungsmodell keine Anpassung vorgenommen und bestätigen daher das Kursziel in Höhe von 3,30 €. Ausgehend vom aktuellen Aktienkurs in Höhe von 0,76 € ergibt sich ein weiterhin sehr hohes Kurspotenzial und folglich vergeben wir unverändert das Rating KAUFEN.
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
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