MyBucks S.A.
03.08.2018 - Equity Research Einzelstudie // kaufen
Research Comment - MyBucks S.A.
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ISIN: LU1404975507
Branche: Dienstleistungen
Rating: kaufen
Kurs bei Erstellung in €: 9,60
Kursziel in €: 23,25
Mögl. Interessenskonflikt gem. §34b Abs.1 WpHG und FinAnv: 5a;11
Gemäß Unternehmensmitteilung vom 31.07.2018 wird der MyBucks-CEO Tim Nuy die Gesellschaft verlassen, um in der Region Australien und Asien im Financial Services-Bereich tätig zu werden. Die neuen Geschäftsaktivitäten sollen über die bisherige in Australien tätige MyBucks-Tochter FairGo Finance Pty Ltd. umgesetzt werden, an der er einen 60 %igen Anteil erwerben wird. MyBucks wird hierfür die aktuelle Beteiligungsquote auf 25 % reduzieren. Für den Ausbau der Geschäftsaktivitäten in Australien sowie für den Roll-Out in Asien wird FairGo MyBucks-Technologie im Rahmen einer Lizenzvereinbarung einsetzen und damit gleichzeitig der erste Technologiekunde der MyBucks werden.
Diese Transaktion hat für die MyBucks S.A. mehrere Implikationen. Einerseits erfolgt über die Auslizenzierung der Technologie der Eintritt in das potenziell margenstarke Lizenzgeschäft. Durch künftige Auslizenzierungen könnten, nach dem nun zu erfolgenden „Proof of concepts“, neue Erlösströme generiert werden.
Auf der anderen Seite wird mit der Reduktion der Beteiligung an der FairGo ein noch nicht profitables Tochterunternehmen aus dem Konsolidierungskreis eliminiert, was sich insbesondere positiv auf die operativen Kennzahlen des laufenden Geschäftsjahres 2018/2019 (GJ-Ende 30.06.2019) auswirken dürfte. Die im Oktober 2016 erworbene Gesellschaft hatte dabei nicht die erwartete Gewinnentwicklung genommen. Im Geschäftsjahr 2016/2017 hatte die FairGo, bei Umsatzerlösen in Höhe von 1,9 Mio. €, ein negatives Nachsteuerergebnis in Höhe von -0,11 Mio. € ausgewiesen. Unter der Annahme, dass bei der FairGo der Turn-Around erreicht wird, sollte hieraus für die MyBucks ein positiver Wertbeitrag erwachsen.
Schließlich erfolgt mit dieser Transaktion und der damit verbundenen Einstellung von „Nebenaktivitäten“ eine Fokussierung auf den potenzialreichen afrikanischen Markt, also auf das Kerngeschäft der MyBucks S.A. Zwar soll die Finanzierungsseite auch weiterhin außerhalb des afrikanischen Kontinents adressiert werden, das Tagesgeschäft „Financial Services“ soll jedoch ausschließlich in den elf Ländern des südlichen afrikanischen Kontinents erfolgen. Wir sind zuversichtlich, dass die Gesellschaft, wie von uns im Rahmen der Researchstudie vom 14.03.18 prognostiziert, auf Ebene des Net Profit den Break-Even anpeilen sowie im kommenden Geschäftsjahr ein deutlich positives Nachsteuerergebnis erzielen dürfte. Wir lassen unsere bisherigen Prognosen unverändert und bestätigen damit sowohl unser Kursziel von 23,25 € als auch das Rating KAUFEN.
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
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