MagForce AG
10.08.2018 - Equity Research Einzelstudie // kaufen
Research Comment - MagForce AG
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ISIN: DE000A0HGQF5
Branche: Biotechnologie-Pharma
Rating: kaufen
Kurs bei Erstellung in €: 5,33
Kursziel in €: 15,80
Mögl. Interessenskonflikt gem. §34b Abs.1 WpHG und FinAnv: 5a;6a;11
Kapitalerhöhung bei US-Tochter sichert Finanzierung der klinischen Studie, Kursziel und Rating unverändert
Mit Unternehmensmeldung vom 08.08.2018 hat die MagForce AG die Durchführung einer erfolgreichen Kapitalerhöhung bei der US-amerikanischen Tochtergesellschaft MagForce USA, Inc. bekannt gegeben. Durch die Ausübung von 700.000 Bezugsrechten, welche in 2014 im Rahmen einer Wachstumsfinanzierung ausgegeben wurden sowie durch Zeichnung von 166.666 neuen Aktien fließt der amerikanischen Tochtergesellschaft ein Bruttoemissionserlös in Höhe von rund 9,0 Mio. € USD.
In der amerikanischen Tochtergesellschaft sind die potenziell volumenstarken US-Aktivitäten der MagForce AG gebündelt. In den USA wird derzeit eine Registrierungsstudie für die Therapie zur fokalen Ablation von Prostatakrebs durchgeführt, wobei hier im Juli 2018 der Einschluss der ersten Patienten erfolgt ist. Es sollen dabei insgesamt bis zu 120 männliche Patienten in der Studie einbezogen werden. Vor diesem Hintergrund ist die aktuelle Kapitalerhöhung einerseits ein wichtiger Finanzierungsbaustein der klinischen Studie und ist unseres Erachtens darüber hinaus als ein Vertrauensbeweis der Großaktionäre hinsichtlich der erfolgreichen Erschließung des US-amerikanischen Marktes zu sehen.
Mit der Unternehmensmeldung hat die MagForce AG den Studienzeitplan bestätigt, wonach Ende 2019 mit dem Beginn der kommerziellen Behandlung gerechnet wird, nachdem der Studienabschluss zum Halbjahr 2019 erfolgen soll. Die klinische Studie wird derzeit an zwei Behandlungszentren durchgeführt. Zum Beginn der Kommerzialisierungsphase sollen weitere Behandlungszentren/urologische Praxen eingebunden werden, so dass eine flächendeckende Behandlung in den USA möglich werden soll. Die Potenziale sind indes enorm. In den USA erkranken jedes Jahr etwa 260.000 Männer an Prostatakrebs, wobei hier für die nächsten Jahre von einem deutlichen Anstieg der jährlichen Fallzahlen ausgegangen wird. Bis zum Jahr 2035 sollen jährlich rund 350.000 neue Fälle hinzukommen. Bei einem Großteil dieser Patienten, bei denen ein nur langsames Wachstum der Krebszellen vorliegt, besteht eine hohe Nachfrage nach fokalen Therapieoptionen, wie sie von MagForce angeboten werden.
Der Liquiditätszufluss bei der MagForce-Tochter hat zunächst keinen nennenswerten Einfluss auf das DCF-Bewertungsmodell. Zudem wurde der Zulassungszeitplan in den USA bestätigt und daher lassen wir unser Bewertungsmodell sowie unser Kursziel in Höhe von 15,80 € unverändert. Wir vergeben weiterhin das Rating KAUFEN.
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
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