HAEMATO AG
31.05.2016 - Equity Research Einzelstudie // kaufen
Research Comment - HAEMATO AG
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ISIN: DE0006190705
Branche: Biotechnologie-Pharma
Rating: kaufen
Kurs bei Erstellung in €: 5,37
Kursziel in €: 6,80
Mögl. Interessenskonflikt gem. §34b Abs.1 WpHG und FinAnv: 5a;6a;11
Umsatzwachstum auch in Q1/2016 mit neuem Rekordwert fortgesetzt; EBIT-Marge steigt auf 5,1 %; Kursziel angehoben
Mit Umsatzerlösen in Höhe von 67,94 Mio. € hat die HAEMATO AG auf Quartalsebene einen neuen Umsatzrekordwert erreicht. Dabei konnte das Umsatzniveau des Vorjahresquartals (Q1/15: 45,16 Mio. €) um 50,4 % signifikant ausgebaut werden. Dies ist vor allem auf die Rückkehr zur gewohnten Umsatzdynamik zurückzuführen, nachdem der Vorjahreswert noch von strengeren Importvorschriften geprägt war. Dadurch war es in den Quartalen Q3/2014-Q1/2015 zu einer Verlangsamung der Umschlagshäufigkeit bei den wichtigen Produkten der HAEMATO gekommen.
Damit ist unseres Erachtens bereits zu Beginn des Geschäftsjahres eine gute Grundlage für einen neuen Umsatzrekordwert im Geschäftsjahr 2016 gelegt worden. Dies nehmen wir zum Anlass und heben unsere Umsatzprognosen für das laufende Geschäftsjahr 2016 auf 269,93 Mio. € (bisher: 245,24 Mio. €) an.
Analog zum deutlichen Umsatzanstieg verbesserte sich auch das EBIT auf 3,47 Mio. € (Q1/15: 1,67 Mio. €), was eine Erhöhung der EBIT-Marge auf 5,1 % (Q1/15: 3,7 %) bedeutet. Dies könnte unseres Erachtens einerseits eine Folge von Skaleneffekten, vor dem Hintergrund des höheren Umsatzniveaus sein. Andererseits gehen wir von einer Veränderung beim Umsatzmix aus, mit einem größeren Anteil margenstarker Produkte (z.B. Produkte für den Bereich Lifestyle-Beauty). Auch beim Ergebnis ist die HAEMATO damit auf einem sehr guten Weg, unser bisheriges, für das Gesamtjahr 2016 antizipiertes EBIT zu übertreffen. Wir heben daher auch unsere 2016er EBIT-Prognose auf 13,22 Mio. € (bisher: 11,96 Mio. €) an.
Vor dem Hintergrund der angehobenen Prognosen erhöht sich das im Rahmen des DCF-Bewertungsmodells ermittelte Kursziel auf 6,80 € je Aktie (bisher: 6,20 €). Wir vergeben weiterhin das Rating KAUFEN.
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
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