BHB Brauholding Bayern-Mitte AG
29.10.2012 - Equity Research Einzelstudie // kaufen
GBC Research Comment - BHB Brauholding-Mitte AG - Kaufen
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ISIN: DE000A1CRQD
Branche: Konsum
Rating: kaufen
Kursziel in €: 3,65
Mögl. Interessenskonflikt gem. §34b Abs.1 WpHG und FinAnv: 5
Die BHB Brauholding AG konnte im Q3 2012 ein Umsatzplus von 2,3 % auf 4,4 Mio. € erreichen. Auf den gesamten bisherigen Jahresverlauf gesehen, liegt der Zuwachs bei 0,8 %, was einem Umsatz von 12,4 Mio. € entspricht. Damit liegt das Unternehmen gut im Rahmen unserer Erwartungen.
Ergebnisseitig machen sich weiterhin die steigenden Erzeugerpreise bemerkbar. So haben sich die Erzeugerpreise für Bier in den ersten neun Monaten des laufenden Geschäftsjahres um 2,2 % erhöht. Insbesondere die steigenden Kosten für Roh– und Hilfsstoffe sowie für Energie machen sich hierbei bemerkbar. Auf der anderen Seite haben die Absatzpreise im gleichen Zeitraum nur um 0,9 % zugelegt, so dass sich die Schere zwischen Erzeuger- und Verbraucherpreisindizes
noch einmal weiter geöffnet hat.
Diese Preisentwicklungen wirkten sich auch auf das Ergebnis der BHB Brauholding AG aus. So war das EBIT gegenüber dem Vorjahreszeitraum leicht von 0,47 Mio. € auf 0,44 Mio. € rückläufig. Dieser Rückgang ist jedoch absolut betrachtet nur geringfügig, so dass wir auf Sicht des Gesamtjahres weiterhin das Erreichen unserer bestehenden Ergebnisprognosen als realistisch einschätzen.
Insgesamt bestätigen wir daher unsere Prognosen für das GJ 2012. Unverändert gehen wir von einem Umsatzanstieg um 1,0 % auf 16,26 Mio. € sowie einem EBIT von 0,48 Mio. € aus. Damit sollte netto ein Jahresüberschuss in Höhe von 0,31 Mio. € verbleiben und die erneute Ausschüttung einer Dividende in Höhe von 0,06 € pro Aktie ermöglichen, was einer Dividendenrendite von 2,5 % entspricht.
FAZIT: Die Aktie der BHB Brauholding AG notiert weiterhin mit rund 30 % dem Buchwert. Angesichts der stabilen Ergebnisse sowie des guten operativen Cashflows, der auch im GJ 2012 wieder positive Werte aufweisen sollte, ist die Aktie nach wie vor zu günstig bewertet. Unser Kursziel von 3,65 € sowie das Rating KAUFEN werden vor diesem Hintergrund bestätigt.
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
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