Mensch und Maschine Software SE
21.09.2009 - Equity Research Themenstudie // kaufen
GBC Best of Software/IT/Medien I.2009 - Mensch und Maschine Software SE - Kaufen
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ISIN: DE0006580806
Branche: Software-IT-Medien
Rating: kaufen
Kurs bei Erstellung in €: 15.09.2009 - 3,68
Kursziel in €: >20%
Damit erwarten wir bei Mensch und Maschine Software SE für das zweite Halbjahr eine Stabilisierung der Umsatz- und Ertragslage, wobei eine erwartete Erholung der konjunkturellen Lage als auch das anorganische Wachstum der Gesellschaft zugrunde liegt. Unsere mittel– bis langfristigen Erwartungen werden zudem von positiven Effekten aus der Strategieänderung der Gesellschaft flankiert. Das von der Gesellschaft ausgegebene Ziel eines Umsatzwachstums von 10 -15 % sollte dabei von einer deutlichen Verbesserung der Ergebnisqualität begleitet werden. Hier wirken sich insbesondere die erwartet hohen Margen des Systemhausgeschäftes positiv auf die Ertragslage der Gesellschaft aus. Mit dem neuen Umsatzmix sollte dann eine EBIT-Marge in Höhe von etwa 7 % möglich werden.
Die derzeitigen Kursniveaus indizieren auf den ersten Blick (2009er KGV: 60; EV/EBITDA: 17,20) keine Unterbewertung der Gesellschaft. Man darf aber nicht außer Acht lassen, dass das laufende Geschäftsjahr eine Ausnahmestellung im sonst stabilen Geschäft der Gesellschaft einnimmt. Wir sind deshalb davon überzeugt, dass der innere Wert des Unternehmens durch die aktuellen Bewertungsniveaus nicht fair widergegeben wird und sehen mittelfristig wieder Spielraum Richtung 4,80 € – 5,00 €.
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
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