m4e AG
21.09.2009 - Equity Research Themenstudie // kaufen
GBC Best of Software/IT/Medien I.2009 - m4e AG - Kaufen
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ISIN: DE000A0MSEQ3
Branche: Software-IT-Medien
Rating: kaufen
Kurs bei Erstellung in €: 15.09.2009 - 3,99
Kursziel in €: >20%
Mögl. Interessenskonflikt gem. §34b Abs.1 WpHG und FinAnv: 5
Auf Proforma-Ebene erzielte m4e in 2008 einen Umsatz von 15,8 Mio. € und ein EBIT von 0,5 Mio. €. Dabei konnte die Ende 2007 erworbene Tex-Ass aufgrund des schwierigen Marktumfeldes im Einzelhandel sowie Umstrukturierungen im Management die Erwartungen nicht erfüllen. Hier belastete zudem eine Wertberichtigung auf Forderungen. Im Gegenzug erfolgte aber eine nachträgliche Kaufpreisminderung um ca. 1 Mio. €. Ein weiterer wichtiger Schritt im Rahmen der Expansionsstrategie wurde mit dem Erwerb von Telescreen vollzogen. Telescreen ist seit über 25 Jahren im Markt für Animations-Programme für Kinder tätig und erzielt einen Umsatz von rund 3 Mio. €. Die Übernahme wurde vollständig über einen Aktientausch finanziert.
Die bilanzielle Lage von m4e ist weiterhin als sehr solide zu bezeichnen und versetzt die Gesellschaft in die Lage, Investitionen in eigene Lizenzen zu tätigen und auch das anorganische Wachstum weiter voranzutreiben. Die Nettoliquidität belief sich Ende 2008 auf 4 Mio. € und die Eigenkapitalquote lag mit über 50 % auf einem hohen Niveau.
Für das Jahr 2009 erwarten wir ansteigende Umsätze sowie ein deutlich verbessertes EBITDA von 1,6 Mio. €. Es ist davon auszugehen, dass Tex-Ass nach den diversen Sonderbelastungen im vergangenen Jahr wieder ein deutlich positives EBIT erzielen wird. Das EPS für 2009 sehen wir bei 0,19 €. Die Aktie bietet daher eine interessante Investmentchance im Mediensektor.
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
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