adesso AG
21.09.2009 - Equity Research Themenstudie // kaufen
GBC Best of Software/IT/Medien I.2009 - adesso AG - Kaufen
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ISIN: DE000AZ23Q5
Branche: Software-IT-Medien
Rating: kaufen
Kurs bei Erstellung in €: 15.09.2009 - 5,35
Kursziel in €: >20%
Die adesso AG konnte in den letzten Jahren ein beeindruckendes Wachstum vorweisen und wird nach unserer Einschätzung auch im schwierigen Geschäftsjahr 2009 die Umsätze weiter steigern können. Aufgrund einer ausgeprägten Branchenexpertise verfügt die Gesellschaft über eine gute Marktpositionierung in den Kernbranchen Banken, Gesundheitswesen, Lotterien und Versicherungen. Der Einstieg in neue Branchen soll in den kommenden Jahren schrittweise vorangetrieben werden. adesso verfügt über eine sehr gesunde und komfortable Bilanzsituation. Die Eigenkapitalquote belief sich zum Ende Juni 2009 auf 51,8 % und die Nettoliquidität lag bei rund 4,5 Mio. €. Durch die Auszahlung der variablen Gehälter Anfang 2009 sowie die Akquisition der beiT Consulting hat sich die Nettoliquidität zum Halbjahr deutlich verringert.
Des Weiteren verfügt die Gesellschaft noch über köperschaftsteuerliche und gewerbesteuerliche Verlustvorträge von über 20 Mio. €, so dass die Steuerquote in den kommenden Jahren moderat ausfallen wird. Auf der letzten Hauptversammlung wurde zudem eine Kapitalherabsetzung im Verhältnis 1 zu 7 verabschiedet. Die Durchführung der Maßnahme erfolgte im August 2009, so dass für das kommende Jahr die Dividendenfähigkeit hergestellt ist. Die ausstehende Aktienanzahl beläuft sich jetzt auf 5,71 Mio. Mit einem EV/EBITDA für 2009 von rund 3,7 und den viel versprechenden Perspektiven erachten wir die derzeitige Bewertung als attraktiv.
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
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