ARISTON Real Estate AG
04.03.2010 - Equity Research Themenstudie // kaufen
GBC Best of m:access I.2010 - ARISTON Real Estate AG - Kaufen
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ISIN: DE000A0F5XM5
Branche: Immobilien
Rating: kaufen
Kurs bei Erstellung in €: 02.03.2010: 1,72
Kursziel in €: >30 %
Die Gesellschaft konnte die letzten Jahre zum Aufbau eines breit diversifizierten Portfolios gut nutzen und weist derzeit einen bilanziellen Immobilienbestand in Höhe von 125,6 Mio. € auf. Unseres Erachtens dürfte sich am aktuellen Bestand zumindest für das laufende Geschäftsjahr 2010 nichts ändern. Vielmehr dürfte die Konzentration der ARISTON Real Estate AG auf der Optimierung der derzeit im Portfolio erfassten Immobilien liegen. Damit sollte aber auch gleichzeitig die Rückführung von bestehenden Darlehensverbindlichkeiten vorangetrieben werden und die finanzielle Basis gestärkt werden. Von großer Bedeutung erachten wir zugleich die Weitervermietung des Bremer Objektes. Hier sollten im laufenden Geschäftsjahr insbesondere mit einer Strategie der kleinteiligen Vermietung Erfolge und damit ein Anstieg der Mieterlöse und Stabilisierung der Cashflows vermeldet werden. Insgesamt ist der Planungshorizont der Gesellschaft aufgrund einer durchschnittlichen gewichteten Restlaufzeit der Mietverträge in Höhe von 6,4 Jahre hoch.
Unter Zugrundelegung dieser Annahmen erkennt man bei den aktuellen Kursniveaus eine deutliche Unterbewertung der Gesellschaft. Unterstützend wirkt sich in diesem Zusammenhang ein Net Asset Value je Aktie in Höhe von 3,52 € aus, welcher unserer Meinung nach einen guten Sicherheitspuffer bietet. Die ARISTON-Aktie notiert derzeit bei 1,72 € und weist damit einen Abschlag auf das NAV in Höhe von 51,1 % auf. In unserem DCF-Modell konnten wir konservativ einen um mehr als 30 % höheren fairen Wert je Aktie gegenüber aktuellem Niveau ermitteln und vergeben daher für die ARISTON Real Estate AG das Rating KAUFEN.
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
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