20.10.2010 - Pressezitat
Focus Money - Musterdepot - Balda wird zur Kursrakete
Quelle: Focus MoneyZu Musterdepot GBC AG – Hoelzle:
„Derzeit läuft im Musterdepot alles nach Plan“, heißt es aus Augsburg. Manuel Hölzle hofft darauf, dass Balda sich zum Kursverdoppler entwickelt. „Weil die Balda-Position aber bereits heute eine zu hohe Gewichtung im Depot hat, nehme ich einen Teil der Gewinne mit und verkaufe 1080 Aktien ohne Limit“, erklärt Hölzle. Seine Limits gingen in der vergangenen Woche auf. 1000 Softline wurden zum Kurs von 3,15 Euro verkauft, 700 BHB-Aktien kamen zum Kurs von 2,18 Euro neu ins Depot."
Quelle: Focus Money, Nr. 43, 20.10.2010
Zugehöriger GBC Originalkommentar und Orders zum Musterdepot von GBC bei Focus Money vom 14.10.2010.
Focus Money Musterdepotkommentar – Hoelzle KW 41
Derzeit läuft im Musterdepot alles nach Plan. Die Aktien entwickeln sich sehr gut. Allen voran nun auch die Balda, die nun zum ersten 100%er avisiert ist. Hier treibt der demnächst anstehende Börsengang der Tochtergesellschaft TPK den Aktienkurs der Muttergesellschaft Balda massiv. Wir sehen zwar den Aktienkurs noch nicht ausgereizt und erwarten weiteres Potenzial, nehmen aber dennoch auf Grund der mittlerweile hohen Gewichtung im Depot einen Teil der schönen Gewinne mit. Deshalb verkaufen wir unlimitiert 1080 Stück.
Ebenfalls sehr gut entwickelt hat sich auch der Kurs unseres chinesischen Mittelständlers KingHero (*5). Die Zahlen für das erste Halbjahr waren erneut phantastisch und wir haben das Kursziel nun auf Basis des Jahres 2011 auf 28,40 Euro angehoben. Siehe nachfolgende Studie:
Original-Research: Kinghero AG – von GBC AG
Aktieneinstufung von GBC AG zu Kinghero AG
Unternehmen: Kinghero AG
ISIN: DE000A0XFMW8
Anlass der Studie:Researchstudie (Update)
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 28,40 Euro
Kursziel auf Sicht von: Ende GJ 2011
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Felix Gode, Yiqing Yang
Seit der Erstnotiz am 06.08.2010 konnte die Aktie Kinghero AG innerhalb von rund zwei Monaten bereits auf nunmehr 18,70 EUR zulegen. Dies entspricht einem Zeichnungsgewinn von rund 25 %. Die Marktperformance konnte in diesem Zeitraum damit klar übertroffen werden.
Dabei ist die gute Entwicklung des Aktienkurses absolut gerechtfertigt. Mit den Zahlen zum HJ1 2010 bestätigte die Kinghero AG den starken Wachstumskurs, bei anhaltend hohen EBIT-Margen. So konnte im HJ1 2010 ein Umsatzwachstum von 46,4 % aufgezeigt werden und damit nahtlos an das Wachstum des Vorjahres angeknüpft werden. Die EBIT-Marge lag mit 26,7 % ebenfalls auf dem Niveau der Vorjahre. Die Zahlen machten zudem deutlich, dass es dem Unternehmen gelingt Skaleneffekte zu erzeugen und die Kostenbasis effizienter zu gestalten. Trotz gestiegener Rohstoffkosten, insbesondere für Baumwolle, konnte die Margensituation stabil gehalten werden.
Zudem weist die Kinghero AG zum HJ01 2010 eine deutlich verbesserte Ergebnisqualität auf. Mit 0,89 lag die Cash Conversion Rate (CCR) deutlich über den Werten des GJ 2009 und der Vorjahre. Neben der guten Umsatz- und Ergebnisentwicklung ist auch ein effizienteres Working Capital-Management für diesen Umstand verantwortlich.
Bilanziell zeigt sich ebenfalls nach wie vor ein sehr positives Bild. Die Eigenkapitalquote liegt mit 78 % weiterhin auf einem sehr hohen Niveau.
Zudem verfügt Kinghero über keinerlei Bankverbindlichkeiten und war zum 30.06.2010 mit einem Cashbestand von 21,34 Mio. EUR ausgestattet, was 41,1 % der Bilanzsumme ausmacht. Mit der erfolgten Kapitalerhöhung im Rahmen des Börsengangs sollte sich der Cash-Bestand noch einmal kräftig erhöht haben und nun bei rund 30 Mio. EUR liegen.
Nicht zuletzt zeigt das Unternehmen klar auf, dass die eingeschlagene strategische Linie konsequent verfolgt wird. Die Mittel aus der Kapitalerhöhung werden nun, wie im Rahmen des Börsengangs angekündigt, für den Ausbau der Marke und die Erhöhung der Wertschöpfung verwendet. Neben der Eröffnung eines ersten Flagship-Stores im August wurde im Oktober eine Reißverschluss-Fabrik sowie eine Strickwaren-Fabrik übernommen. Dabei lagen auch die getätigten Investitionsvolumina in den geplanten Größenordnungen.
Angesichts der stabilen operativen Entwicklung im HJ1 2010 und der unverändert guten operativen Aussichten haben wir unsere Prognosen für das GJ 2010 gegenüber der Researchstudie (IPO) vom 23.07.2010 und der Research Note vom 31.08.2010 unverändert belassen und bestätigt. Weiterhin gehen wir davon aus, dass Umsatzerlöse in Höhe von 71,73 Mio. EUR erzielt werden, bei einem EBIT von 17,19 Mio. EUR. Dies entspricht einer EBIT-Marge von 24,0 %.
Damit ist die EBIT-Erwartung sogar als konservativ einzuschätzen und berücksichtigt das Risiko weiter steigender Rohstoffpreise.
Das per DCF-Verfahren ermittelte Kursziel von 25,54 EUR erhöhen wir durch den Roll-over auf Basis Ende 2011 auf 28,40 EUR. Trotz des rasanten Kursanstieges der vergangenen zwei Monate sehen wir damit noch ein deutliches Aufwärtspotenzial für die Aktie von über 50 %. Die derzeitige Bewertung der Aktie hinsichtlich der Multiplikatoren spricht ebenfalls für ein hohes Aufwärtspotenzial. So berechnet sich auf Basis unserer Schätzungen ein KGV von 8,0 für 2010 und 6,5 für 2011. Für ein Unternehmen mit entsprechendem Wachstumspotenzial und hohen Kapitalrenditen erachten wir dies als deutlich zu günstig. Mit diesem Hintergrund bekräftigen wir auch unser bisheriges Rating KAUFEN.
Quelle: GBC AG, Autor: Manuel Hoelzle
14.10.2010, per Email an Focus Money
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