UNIWHEELS Holding (Germany) GmbH
07.04.2011 - Credit Research Einzelstudie // Überdurchschnittlich attraktiv
Credit Research - UNIWHEELS-Gruppe / Rasch Holding Ltd - überdurchschnittlich attraktiv
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ISIN: DE000A1KQ367
Branche: Industrie-Maschinenbau-Technologie-Automotive
Rating: Überdurchschnittlich attraktiv
Mögl. Interessenskonflikt gem. §34b Abs.1 WpHG und FinAnv: 6
Mit der Zeichnung der UNIWHEELS-Anleihe finanziert der Investor einen führenden Hersteller von Leichtmetallrädern in Europa. Dabei ist die Gesellschaft, deren Konzernobergesellschaft Rasch Holding Ltd. Gegenstand dieser Researchstudie war, auf den Erstausrüster– und Zubehörmarkt positioniert und ist damit auf zwei unabhängigen operativen Standbeinen aufgestellt. Diese Positionierung hatte sich in der Wirtschaftskrise bewährt, denn die
Gesellschaft konnte aufgrund der geringeren Zyklizität des Geschäftsmodells eine relativ stabile Umsatzentwicklung aufzeigen. Der Marktanteil im Bereich des Erstausrüstermarktes lässt sich auf etwa 14 % beziffern. Im Zubehörmarkt gehört die UNIWHEELS zusammen mit dem Mitbewerber Alcar mit Marktanteilen von jeweils rund 25 % ebenfalls zu den Marktführern.
Seit der nunmehr erfolgreichen Integration der ATS-Gruppe kann die Gesellschaft vom wieder positiven Branchenumfeld profitieren und konnte im abgelaufenen Geschäftsjahr auf operativer Ebene neue Rekordwerte aufzeigen. Dabei wurden die Kapazitätsgrenzen von rund 7,0 Mio. Rädern pro Jahr erreicht. Im Zuge eines Investitionsprogramms, welches insbesondere die Ausweitung des Volumengeschäftes in Polen vorsieht, sollen die Kapazitäten bis auf rund 8,5 Mio. Räder ausgebaut werden und damit Spielraum für weiteres Wachstum eröffnen. Die Anleihenemission soll dabei sowohl die Investitionsplanungen der Gesellschaft unterstützen als auch eine Rückführung von Akquisitions-krediten ermöglichen.
Die Ausstattung der Anleihe ist vor allem vor dem Hintergrund der guten Marktpositionierung und guten Zukunfts-prognosen als interessant einzustufen. Auch im Vergleich zu den in den deutschen Qualitätssegmenten emittierten Anleihen schneidet die UNIWHEELSAnleihe überdurchschnittlich gut ab. Unseres Erachtens ist damit die UNIWHEELS-Anleihe eine interessante Depotbeimischung. Wir haben die Anleihe als „überdurchschnittlich attraktiv“ eingestuft. Unterstützt wird unsere Einschätzung durch ein solides „BB+“-Rating der Euler Hermes und Creditreform, welches der Gesellschaft ausreichende zukunftssichernde Strukturen bescheinigt.
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
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