Your Family Entertainment AG
21.11.2008 - Equity Research Einzelstudie // kaufen
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ISIN: DE0005408918
Branche: Software-IT-Medien
Rating: kaufen
Kurs bei Erstellung in €: 21.11.2008 - 1,00
Kursziel in €: 2,68
Mögl. Interessenskonflikt gem. §34b Abs.1 WpHG und FinAnv: 5
Die Entwicklung der YFE AG war in den ersten sechs Monaten des laufenden Geschäftsjahres 2008 zufriedenstellend. Sowohl die Umsatzerlöse als auch das EBIT konnten gesteigert werden. Beeinflusst wurde das Ergebnis durch Zu– und Abschreibungen auf das Filmvermögen. Die Restrukturierung wurde im ersten Halbjahr erfolgreich vorangetrieben und es konnten wesentliche Schritte getätigt werden, um das zukünftige Wachstum und die Profitabilität nachhaltig zu steigern. So konnten eine Reihe von Kooperationspartnern gewonnen werden, wodurch der bestehende Rechtekatalog verstärkt verwertet und der Bekanntheitsgrad der Marke „yourfamily“ ausgebaut wird.
Insbesondere zu nennen ist dabei die Kooperation mit Unitymedia. Über den großen Kabelnetzbetreiber wird ab November der Fernsehsender „yourfamily“ im Rahmen des „Digital TV KINDER“ zu empfangen sein, einem speziell für Kinder ausgelegten Pay-TV-Paket. Auf Grund der hohen Verbreitung von Unitymedia in Nordrhein-Westfalen und Hessen, lassen sich hohe Umsatzpotenziale aus der Kooperation ableiten. Trotz der guten Entwicklung im ersten Halbjahr passen wir unsere Ergebnisschätzungen für das Gesamtjahr und auch das kommende Geschäftsjahr 2009 etwas nach unten an. Die Umsatzerwartung für 2008 heben wir hingegen von 3,55 Mio. € auf 5,15 Mio. € an und belassen 2009 unverändert. Beim EBITDA nehmen wir die Schätzung für das laufende Geschäftsjahr 2008 von 1,83 Mio. € auf 1,57 Mio. € zurück. Maßgeblichen Einfluss auf diese Veränderung haben dabei die Zuschreibungen auf die Programmbibliothek im ersten Halbjahr um 1,42 Mio. €. Diese haben wir so in den bisherigen Schätzungen nicht berücksichtigt und werden nun EBITDA-mindernd veranschlagt. Wesentlich aussagekräftiger ist jedoch die Betrachtung des um Zu– und Abschreibungen bereinigte EBIT.
Hier nehmen wir eine Senkung der Prognosen von 1,48 Mio. € auf 1,14 Mio. € vor. Insgesamt wirken sich die Schätzungsanpassungen auch auf das Kursziel aus. Nachdem wir bisher ein Kursziel von 2,82 € pro Aktie veranschlagt haben, reduzieren wir dieses nun leicht auf 2,68 € pro Aktie. Beim aktuellen
Kurs von 1,00 € ergibt sich noch immer ein sehr deutliches Kurserholungspotenzial. Das Rating KAUFEN wird damit bestätigt.
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
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