
Greiffenberger AG
02.09.2016 - Equity Research Einzelstudie
Researchstudie (Update) - Greiffenberger AG
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ISIN: DE0005897300
Branche: Industrie-Maschinenbau-Technologie-Automotive
Kurs bei Erstellung in €: 1,19
Kursziel in €: ausgesetzt
Mögl. Interessenskonflikt gem. §34b Abs.1 WpHG und FinAnv: 5a;11
Nach geplanter erfolgreicher Veräußerung der Teilkonzerne ABM und BKP wird aus-schließlich Eberle als Konzerntochter verbleiben. Entsprechend werden die Umsatzerlö-se der Greiffenberger AG deutlich auf das Niveau von rund 45 Mio. € absinken. In Zu-kunft wird die Größenordnung der Umsatzerlöse damit signifikant unterhalb der histori-schen Werte liegen. Das EBIT – vor Holdingkosten – wird unserer Einschätzung nach vorerst in einem Bereich zwischen 1,5 und 2,0 Mio. € liegen.
Die Veräußerung der ABM an die senata-Gruppe soll noch im September abgeschlos-sen werden. Als Gegenleistung soll insbesondere eine Entlastung von Verbindlichkeiten und Restrukturierungskosten erfolgen. Dies dürfte bedeuten, dass die senata-Gruppe Bankverbindlichkeiten der ABM übernimmt und die Restrukturierung finanziert, außer-halb der Greiffenberger-Gruppe. Eine Kaufpreiszahlung in bar an die Greiffenberger AG im Zuge der Veräußerung dürfte damit unserer Einschätzung nach eine untergeordnete Rolle spielen.
Auch nach dem Verkauf von ABM wird voraussichtlich noch eine vergleichsweise große Verschuldung verbleiben, in Relation zum verbleibenden Geschäftsbereich gesehen. Im Rahmen des Verkaufs von ABM sollen jedoch auch die Finanzierungsvereinbarungen für die verbleibende Gruppe verhandelt werden, um zu einer tragfähigen Lösung zu kom-men, welche eine Fortführung der Geschäftstätigkeit ermöglicht. Wie die Bilanzstruktur nach Veräußerung der ABM aussehen wird, insbesondere hinsichtlich der Verschuldung, ist derzeit nicht ausreichend absehbar.
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.