BHB Brauholding Bayern-Mitte AG
07.08.2014 - Equity Research Einzelstudie // kaufen
Researchstudie Update - BHB Brauholding Bayern-Mitte AG - Kaufen
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ISIN: DE000A1CRQD6
Branche: Konsum
Rating: kaufen
Kurs bei Erstellung in €: 05.08.2014; 2,76
Kursziel in €: 3,65
Mögl. Interessenskonflikt gem. §34b Abs.1 WpHG und FinAnv: 5
• Im Zuge der milden und frühlingshaften Temperaturen nahezu über die gesamte erste Jahreshälfte hinweg und auf Grund der Fußball-WM entwickelte sich der Bierabsatz im 1. HJ 2014 in Deutschland außergewöhnlich stark. So war in den ersten sechs Monaten des Jahres eine Absatzsteigerung um 4,4 % zu verzeichnen.
• Auch die BHB Brauholding AG Bayern-Mitte AG (BHB AG) konnte von diesem guten Umfeld profitieren und legte beim Absatz um 2,8 % auf 105 Tausend Hektoliter zu. In dieser Absatzzahl sind sowohl der Eigenbierabsatz, als auch das Handelsgeschäft, enthalten.
• Die Umsatzsteigerung fiel mit 0,3 % auf 7,89 Mio. € etwas unterproportional zur Absatzentwicklung aus. Hintergrund dessen ist vor allem ein stärkerer Umsatz im Handelsgeschäft und mit alkoholfreien Getränken, wo niedrigere Preise pro Hektoliter erzielt werden als mit den eigenen Bierspezialitäten.
• Deutlich stärker konnte die BHB AG jedoch auf der Ergebnisseite zulegen. Hier machten sich Skaleneffekte, insbesondere auf Grund der hohen Kostendisziplin, bemerkbar. In der Folge konnte das EBIT überproportional zum Umsatz um 10,5 % auf 0,21 Mio. € gesteigert werden. Die EBIT-Marge verbesserte sich von 2,4 % auf 2,7 % und erreichte damit wieder die in der Vergangenheit erzielten Höchstwerte.
• Noch deutlicher fiel der Zuwachs auf der Nettoebene aus. Hier wirkten niedrigere Steuern ergebnisentlastend, was im Zusammenhang mit der zum Jahresbeginn erfolgten Konzernumstrukturierung steht.
• Unsere Prognosen belassen wir nach den zufriedenstellenden Halbjahreszahlen unverändert. Weiterhin gehen wir damit für das GJ 2014 von Umsatzerlösen in Höhe von 16,78 Mio. € sowie einem EBIT von 0,45 Mio. € aus. Die EBITMarge dürfte damit bei 2,7 % liegen und an die historisch erreichten Höchstwerte heranreichen.
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
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